Colombia viene de varios años con crecimiento superior a 5%, que se frenó en 2008, como resultado de la desaceleración y de la crisis mundial de los mercados financieros. También porque varios de los países desarrollados, en especial de la Unión Europea, Estados Unidos y Japón, viven una recesión en sus economías. Y la crisis financiera no toca fondo.
Incluso, las instituciones económicas de carácter mundial estiman bajos crecimientos. El Fondo Monetario Internacional (FMI) en su última proyección pronosticó que la economía en el orden global crecerá este año 2,2% y anunció que podría ser menor. El Banco Mundial lo ubicó en 0,5%.
Para Colombia, los nubarrones implican también menor crecimiento. Los analistas lo ubican, el de 2008, cerca de 3,5%, y el de 2009 alrededor de 3%, aunque hay quienes hablan de 2% e incluso de cifras inferiores.
Este panorama es resultado de situaciones como las del frente externo, marcado por una caída de las exportaciones este año, consecuencia de la menor dinámica de nuestros principales socios comerciales: Estados Unidos y Venezuela, que representan respectivamente 35 y 12% de las ventas al exterior. Además, han bajado los precios de las materias primas que exporta Colombia, como petróleo y carbón, por ejemplo. Otro elemento es la probabilidad de que disminuya el flujo de remesas de colombianos residentes en el exterior. También se prevé que disminuya la llegada de inversión extranjera directa, que en 2008 podría llegar a US$10 mil millones y este año a US$8.800 millones.
En el frente fiscal la situación también será difícil, como resultado de menores recaudos tributarios. El descuadre de las cuentas del Estado puede llegar a $3 billones, a pesar de la decisión de aplazar gastos por $3,3 billones en el presupuesto de 2009.
Con relación al consumo, este año se debe presentar una tendencia a la baja, resultado de la disminución en el ingreso disponible. Corficolombiana estima que el consumo de los hogares crecerá 2,1% al final del año, resultado de las restricciones de liquidez internacional y por el deterioro en el mercado laboral.
Entre los aspectos positivos están el que se descarta una recesión de la economía local y que la inflación cederá a niveles cercanos a 5%. También que continúe la reducción en las tasas de interés, que inició el Banco de la República en diciembre pasado y que se considera podría llegar alrededor del 8% a finales de 2009. Aunque las reducciones no llegarán al mercado de manera inmediata, además de que las entidades de crédito serán más cautelosas en el otorgamiento de préstamos, por temor al riesgo.
También se habla de potenciar la infraestructura para mitigar el impacto de la crisis y la desaceleración. En el país se tienen proyectadas por $60 billones, que estimularán la generación de empleo y con ello el consumo interno. Pero hay que tener en cuenta que este tipo de proyectos toman tiempo y que sus procesos son largos antes de comenzar su ejecución.
Lo cierto es que la economía nacional está resentida y hay que aguantar el chaparrón, sin perder de vista que después de la tempestad vuelve la calma.
Asobancaria, más devaluación
La Asociación Bancaria estima que la economía colombiana crecerá entre 2,5 y 3%, debido a la prolongación de la desaceleración de la demanda interna que comenzó en 2008, a una financiación externa más reducida y a una menor demanda por nuestras exportaciones. Considera probable que los flujos de inversión extranjera y de crédito externo no sean tan abundantes como en el pasado.
En el tema de la pérdida de empleos, Asobancaria proyecta que la tasa de desempleo nacional aumentaría de 10,4% en 2008 a 11,1% este año.
Otro tema que genera expectativa es la tasa de cambio, sobre la cual el gremio financiero considera que un incremento menos dinámico de los ingresos por exportaciones y remesas, una menor inversión extranjera y un endeudamiento externo reducido se traducirán en una devaluación, de tal modo que estará cercana al 20% y el dólar podría llegar a $2.590 en diciembre de 2009.
Sobre inflación, Asobancaria prevé un 5%, entrando dentro del rango objetivo fijado por el Banco de la República hacia mediados de año, debido a la desaceleración de la demanda interna, al descenso de los precios de los productos básicos y a una inflación de alimentos más moderada.
La Asociación bancaria es relativamente optimista sobre el desarrollo de la crisis, esperando que los mercados financieros internacionales recobren su normal funcionamiento hacia mediados de año o en todo caso hacia el tercer trimestre, gracias a una política monetaria más relajada en las economías industrializadas, con tasas de interés mínimas y provisión abundante de liquidez.
Sin embargo, en entornos internacionales menos optimistas, el efecto adverso de una recesión más profunda o prolongada en las economías industrializadas sobre la nuestra sería más fuerte, lo cual agravaría la situación de la economía colombiana.
Obras son clave para la crisis
Para Sergio Clavijo, de Anif, la crisis financiera global se reflejará en el crecimiento del país en 2009, el cual según los estudios económicos de la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (Anif) no superará el 3,5%.
La tasa de desempleo será el resultado de la crisis, la cual podrá superar la barrera del 12 % y la inflación alcanzará el 5,2 %, una cifra muy conservadora si se tiene en cuenta que en 2008, apenas arrancando la crisis, la cifra se acercó al 8 %.
Con respecto a la tasa representativa del mercado, Clavijo sostiene que estará en promedio en $ 2.245.
Clavijo considera que la ejecución de obras de infraestructura sería la oportunidad del Gobierno para hacerle frente a la crisis. Sin embargo, sostiene que es una lástima que las obras no estén a punto, que existan muchos retrasos en los procesos licitatorios y en la ejecución de las doble calzadas.
Si bien el Gobierno viene haciendo un gran esfuerzo, hay que imprimirle mayor celeridad a los procesos, que permitirán reactivar el empleo y la economía de las regiones.
La creación de nuevos puestos de trabajo dependerá de cómo marchen los proyectos de infraestructura.
En materia petrolera el economista sostiene que si el precio del crudo sigue cayendo, va a golpear muy fuerte la cuenta corriente, lo cual se verá reflejado en una menor demanda de bienes.
Eso es lo que podría ocurrir con Venezuela, uno de los principales socios comerciales de Colombia.
Banco de Bogotá: la industria preocupa
El departamento de investigaciones económicas del Banco de Bogotá estima que el PIB de 2009 inicialmente se proyecta en 2,9%, aunque es muy posible que se tenga que hacer una revisión a la baja.
Para su director, Camilo Pérez, preocupa el comportamiento de la industria, de los consumidores y de la construcción, en especial de la privada, y que los proyectos de edificación de vivienda de interés social, con recursos públicos, no compensen el descenso de la construcción.
Sobre el desempleo, lo estima en 12% al terminar este año, bajo el supuesto de la contracción de la industria y la reducción en el consumo, frente a un escenario de deterioro en el mercado laboral. Además, Pérez llama la atención sobre la paradoja de que el desempleo en el país no bajó de manera significativa durante los años de bonanza.
La inquietud sobre el comportamiento de las tasas de interés, para el Banco de Bogotá podría estar marcada por un descenso, que pueda llegar al 8% al terminar este año, teniendo en cuenta que las presiones inflacionarias serán menores, aunque no descarta que puedan llegar a niveles del 7% para estimular el crecimiento económico.
El tema de la tasa de cambio, que tantos dolores de cabeza causó durante varios meses del año pasado, tendrá en 2009 un comportamiento más estable y podría terminar en $2.500, marcada por una devaluación que seguirá reflejando el deterioro de los indicadores fundamentales de la economía.
Entre los aspectos positivos destaca que la inflación cederá y podría llegar a un nivel de 5,3%, que podría ser menor, teniendo en cuenta factores como los bajos precios del petróleo, lo cual bajará las presiones inflacionarias.
Sobre las proyecciones de inversión para este año, el departamento de investigaciones del Banco de Bogotá estima que los commodities podrían mantenerse con precios bajos por el menor crecimiento. La renta fija de los países desarrollados continuará siendo el refugio, con el escenario de las tasas de corto plazo cercanas al 0,0%. Las acciones tendrían un comportamiento diferenciado, con oportunidades en aquellas relacionadas con la infraestructura y sectores menos afectados por los ciclos económicos, como la salud.
También considera que la crisis internacional continuará, en la medida en que no se recupere la confianza y que las entidades financieras logren limpiar sus balances.
BBVA, manejo prudente de la economía
Juana Téllez, directora de investigaciones del Banco BBVA, considera que para 2009 se proyecta un crecimiento de 3% por razones como la disminución en los flujos de inversión extranjera directa, que el año entrante llegaría a US$6 mil millones y una baja sensible en el crecimiento del consumo, que alcanzaría el 2,9%.
Otro punto que influiría en el crecimiento sería la caída en las exportaciones a Venezuela y Estados Unidos, los principales socios comerciales de Colombia y las reducciones en los precios del petróleo. También por la disminución en los flujos de remesas de colombianos en el exterior.
Un aspecto que preocupa a los analistas del BBVA es el aumento en el desempleo, que podría terminar 2009 en 12%, impulsado por despidos como consecuencia de la desaceleración económica.
Entre los aspectos positivos, para este año, Juana Téllez destaca la reducción en la inflación, que proyecta en 4,5%, con lo cual el Banco de la República tendrá margen para reducir gradualmente las tasas y dar más liquidez a la economía. También se destaca el nivel de reservas del Emisor, cerca de US$25 mil millones. De igual manera, califica como positivo tener una tasa de cambio flotante y proyectan que el precio del dólar termine en $2.443.
Con relación a la infraestructura, el inicio de nuevos gobiernos departamentales y locales retrasó la ejecución del presupuesto de inversión. Se espera que en 2009 este sea uno de los gastos en inversión más dinámicos.
Para la economía de Estados Unidos y de los países en recesión de Europa y Asia, el BBVA prevé un primer semestre con crecimientos negativos y una recuperación para el segundo. Los países desarrollados experimentarán su peor registro de crecimiento de los últimos 25 años.
FMI critica no aplicación de acuerdos
El director del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, está defraudado por la forma cómo se están aplicando los acuerdos para hacer frente a la crisis, concretados en la cumbre del G20, que se celebró en Washington en el mes de noviembre.
En las últimas semanas Strauss-Kahn no ha dejado de advertir sobre la insuficiencia de los planes de reactivación económica que han presentado los gobiernos y estima que en Washington todos los participantes tenían “conciencia de la gravedad de la situación” y fueron favorables a “modificaciones en los presupuestos y a una profunda reforma de la regulación financiera”.
En ese sentido —recuerda el director del FMI— el texto del compromiso final elaborado en esa cumbre tenía “más decisiones que todos los comunicados emitidos desde el comienzo de la crisis”. Además muestra su descontento porque no se ha concretado en hechos.
Colombia crecería 2%, dice la Cepal
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) disminuyó las proyecciones de crecimiento para Colombia a 2% y para América Latina y el Caribe a 1,9%, como resultado de la crisis global.
No obstante, pese a la disminución en sus proyecciones de crecimiento para la región, la Cepal dijo que los países latinoamericanos están mejor preparados para enfrentar la crisis financiera mundial y que ningún país en la región entrará en recesión el próximo año.
En el informe de la entidad se manifestó que “la situación actual se podría explicar diciendo que las economías de América Latina y el Caribe estaban en 2008 ‘volando como un planeador’, sustentadas en el impulso de años anteriores. Los motores del crecimiento se apagaron y no se sabe cuándo se volverán a encender o cómo será el aterrizaje”.
Los pronósticos de crecimiento de la organización se calcularon con base en un panorama de recuperación lenta de la economía mundial a partir del segundo semestre de 2009.
Interbolsa: el desempleo no subiría mucho
Interbolsa espera que el PIB de 2009 esté en un rango entre 2,6% y 3,6%. Los resultados del modelo de medición indican que estará alrededor de 3,1%.
La firma comisionista de bolsa fundamenta este crecimiento en los gastos en obras civiles, en especial en infraestructura, que durante 2008 en el primer semestre decayó 27%, mientras que en promedio durante los tres años anteriores había sido del 20%.
Sobre la tasa de cambio consideran que tendrá este año un comportamiento estable, entre $2.140 a $2.180.
En el sector externo proyectan que la balanza comercial será positiva para Colombia al terminar 2009, partiendo de la base de que el petróleo y los derivados se ubicaran en un rango entre US$45 y US$70. Con estos niveles tanto las exportaciones tradicionales a EE.UU. como las no tradicionales con destino a Venezuela se mantendrán.
También porque las materias primas, en especial el petróleo y sus derivados y el carbón, han tenido una corrección severa de precios a la baja, pero hay posibilidades de que los precios vuelvan a subir en el transcurso del año. Podría haber problemas con una reducción del nivel de intercambio comercial, debido a que los empresarios locales tendrán que sacrificar margen para seguir mantenido el mismo nivel de cantidades en las exportaciones tradicionales.
En relación con la inflación, en 2009 Interbolsa espera que pueda llegar al 5,2% está dentro de un rango entre 4,8% y 5,7%.
Otro tema que inquieta es la inversión extranjera directa, que durante 2009 tenderá a disminuir, llegando a niveles de US$7 mil millones.
Sobre tasas de interés, los analistas de la comisionista de bolsa esperan que el Banco de la República las reduzca en el primer trimestre de 2009 en unos 25 básicos y para el final del año podría estar en 8,75%.
Alrededor del desempleo, Interbolsa parece ser optimista, cuando considera que durante el año los industriales puedan bajar sus margenes, pero que sus volúmenes en cantidades se mantengan. Por eso no ven un desempleo nacional subiendo muy por encima del 10,1%, si se conservan por reducción de márgenes en la industria. De lo contrario, lo que podría acontecer es que el empleo se vea afectado en algunos sectores, lo cual podría impulsar el índice a niveles del 11%.
Para reducir el impacto de la crisis, la comisionista del bolsa menciona el incremento en las reservas internacionales, que pasaron de US$10 mil millones en el 2003 a US$23 mil millones en la actualidad, que se pueden utilizar, en caso de necesidad.
Una economía menos abierta
En concepto de Corredores Asociados, el crecimiento del Producto Interno Bruto este año estará en el 4%; como resultado de que la economía colombiana está menos expuesta a las contingencias externas por ser bastante cerrada. Como lo manifestó Ricardo Durán, director de investigaciones de la firma comisionista de bolsa, el sector exportador en el país representa el 13% del PIB, lo cual lo hace menos vulnerable. El director de estudios económicos también sostiene que tampoco se reducirá el flujo de remesas del exterior, porque los colombianos en el exterior se rebuscarán la manera de seguir haciendo sus envíos a sus familiares en el país.
Agrega que el consumo de los hogares es cuatro veces más importante que el sector externo en el PIB, que sumado a la reactivación de las obras civiles y a la política de mayor impulso del Emisor, a través de la reducción de tasas de interés, ayudarán al crecimiento.
Pero el tema de la confianza sigue presente. El Índice de Confianza del Consumidor (ICC), publicado por Fedesarrollo, continuó deteriorándose. En noviembre el ICC alcanzó 3,8 unidades, el nivel más bajo desde julio de 2003, inferior a lo observado en el mismo mes de 2007 (31,9 unidades). El Índice de Condiciones Económicas (ICE) se ubicó en 2,1 unidades y el Índice de Expectativas del Consumidor (IEC) en 4,9 unidades, inferior a lo registrado en noviembre de 2007 (33,1 y 31,1 unidades respectivamente).
Aunque el alivio este año para Corredores podría venir por el lado de la disminución en la inflación, después de terminar 2008 por encima del 7,5%, para finalizar el 2009 en 5,20%, de acuerdo con sus proyecciones.
Con relación al mercado cambiario, Corredores Asociados considera que el dólar podría terminar este año en $2.380, para una devaluación del 9,7%.
Y la tasa de desempleo llegará a 12,8%, mientras que la balanza comercial será deficitaria en US$656 millones.
Bancolombia: recorte al gasto
Según el departamento de investigaciones de Bancolombia, para 2009 se estima un crecimiento de 3,5%, que se ubica en la parte superior del rango esperado de entre 2,7 y 3,7%.
El gerente de investigaciones del banco, Daniel Niño, dice que hay una serie de actividades con mayor exposición a los problemas de afuera y por eso se espera que la desaceleración se prolongue en 2009. Por ejemplo, las manufacturas tienen una fuerte dependencia de las compras de Venezuela, país que está en riesgo por la baja en los precios del crudo.
Con relación a los riesgos, Bancolombia menciona la evolución de la inversión, pues aunque la política monetaria propenda a suavizar las condiciones de liquidez de la economía, la incertidumbre y la caída de la demanda interna y externa desincentivarán la marcha de la economía.
En el caso de los hogares, el principal obstáculo es la incertidumbre laboral propia de momentos de desaceleración económica, que conjugado con la restricción de crédito que enfrentan, significa un menor consumo, en especial de bienes durables y servicios no esenciales.
La situación fiscal del país también tiene un panorama poco positivo. El peor desempeño económico y la rigidez para realizar recortes en los gastos corrientes o de inversión pública significan un deterioro del balance fiscal.
Respecto a la inflación, el estimado de Bancolombia para 2009 es de 5,57%. Y la tasa de desempleo estaría en 2009 en 12,20%, la devaluación en 4% y el dólar terminaría por encima de los $2.300.
Corficolombiana baja consumo
Para este año, Corficolombiana considera que el crecimiento del PIB estará en promedio en 3,5% como consecuencia de una desaceleración de la economía colombiana, resultado del efecto rezagado de la política monetaria y la desaceleración económica en el orden mundial.
Sin embargo, ante la desaceleración local el mercado espera que el Banco de la República reduzca la tasa de interés de intervención a niveles de 8,91%, en promedio, lo que debería reflejarse en menores tasas de captación.
Sobre las perspectivas de inflación, la entidad financiera tiene previsto que se ubique este año en 5,5%, el punto más alto en el rango del Banco Emisor.
Con relación a las proyecciones sobre el comportamiento de la tasa de cambio, los analistas de Corficolombiana tienen prevista una devaluación del 1,97%, que dejaría el precio del dólar en $2.479 al final de 2009.
Otro punto que influirá el comportamiento económico de este año será el comportamiento del consumo interno, privado, que deberá presentar una tendencia a la baja, consecuencia del menor ingreso disponible. Las proyecciones de Corficolombiana ponen el crecimiento del consumo de hogares en 2,1% para 2009, frente al 2,4% del año anterior. Aunque este indicador presentará una mejoría el segundo semestre debido a la reducción en las tasas de interés.
Comercio mundial caerá en 2009
El presidente del Banco Mundial (BM), Robert Zoellick, ha dicho que el comercio global caerá este año por primera vez desde 1982, debido a la crisis financiera internacional. Zoellick manifestó que “lo que estamos viendo es que la caída no se debería sólo a una baja en la demanda, aunque eso vaya a pasar, sino que nuestra peor estimación es que cerca del 80% de la caída se debería a los problemas para acceder al crédito”.
El presidente del BM hizo referencia a un índice que mide la oferta y la demanda por mercancías de transporte. El problema para muchos países en desarrollo es que no pueden acceder de manera rápida al crédito, porque los bancos están acaparando el dinero y son renuentes a prestarse entre ellos.
El panorama pesimista se reflejó en los recortes sobre las proyecciones de crecimiento del mundo en desarrollo que realizó el Banco Mundial, el cual ahora espera una expansión del 4,6% en 2009, por debajo del 6,4% proyectado en junio.