La inflación seguirá bajando, pero lo hará a un ritmo más lento de lo esperado, según Hernando Vargas, gerente técnico del Banco de la República, quien presentó este jueves el Informe de Política Monetaria, un documento que contiene análisis y proyecciones sobre temas clave para la economía colombiana.
Inflación
La inflación en diciembre, último dato disponible, se ubicó en 5,2 %. Este viernes el DANE dará a conocer el dato de enero.
El equipo técnico estima que la inflación seguirá convergiendo a la meta del 3 %, pero a un ritmo más lento, principalmente, por los efectos del incremento del salario mínimo en 2025 (11 % con subsidio de transporte), que estuvo por encima de lo que antes se había estimado; un contexto externo y fiscal que puede generar presiones al alza en la tasa de cambio del peso frente al dólar y los aumentos registrados en el Índice de Precios al Productor.
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Para finales de 2025, el Banco espera que la inflación esté en 4,1 % (en octubre se estimó que estaría en 3,1 %) y que la inflación básica se ubique en 3,9 % (antes se estimó un 3 %).
Para que la inflación llegue a la meta, dijo Vargas, seguirán siendo necesarias tasas de interés altas por un tiempo.
- Hubo una revisión al alza en la inflación de alimentos por presiones en la tasa de cambio y aumento en las cotizaciones internacionales de materias primas agrícolas.
- Hubo una revisión al alza en regulados por presiones cambiarias que afectan servicios como el gas (como ahora tenemos que importar para atender la demanda, estos cambios pesan más).
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Tasas de interés
La junta directiva decidió reducir la tasa de interés en 25 puntos básicos en la reunión de diciembre y mantenerla sin cambios en enero, dejándola en 9,5 %. La pausa permitirá considerar en la próxima decisión datos clave, como el Plan Financiero con las proyecciones fiscales que presenta este mes el Gobierno y las reacciones que tendrá el mercado.
Como se espera más inflación, los analistas estiman que, en promedio, en 2025 las tasas se ubicarán en 7,3 %, en octubre de 2025 se estimó que sería 6,1 %. El equipo técnico del Banco tiene una proyección todavía mayor, pero este dato no se da a conocer.
Crecimiento económico
El Banco de la República estima que la economía colombiana creció 2,3 % en el cuarto trimestre de 2024, para un total de 1,8 % el año pasado, levemente inferior al 1,9 % que se había estimado en el informe anterior.
Para 2025 y 2026 se espera que la actividad económica siga recuperándose, en un entorno de política monetaria interna y externa menos contractiva.
- En 2025, el crecimiento sería de 2,6 %, en octubre de 2024 se había estimado que sería 2,9 %, esta baja se debe, entre otras cosas, a que se esperan tasas más altas este año.
- En 2026 se estima que el crecimiento económico sería del 3,4 %.
Todas las proyecciones están sujetas a un alto grado de incertidumbre por factores externos (tensiones políticas y comerciales globales y la política monetaria en los países avanzados) e internos (incertidumbre sobre la política fiscal y la respuesta de la demanda interna a las condiciones financieras locales).
El equipo técnico del Banco dice que el mercado laboral sigue siendo resiliente. Se esperan tasas de desempleo relativamente bajas.
Por otro lado, se espera que aumente la prima de riesgo en un contexto de incertidumbre externa y local por nuevas políticas comerciales (incluyendo los sonados aranceles) y migratorias de Estados Unidas, se espera también un aumento en el déficit fiscal y de deuda pública.
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Contexto internacional
- Se espera que el precio del petróleo, en promedio, se ubique en US$73 en 2025. Se espera menor demanda de crudo y algunos derivados, por un menor consumo de China, y mayor oferta de países no OPEP+ y OPEP+.
- Crecimiento de los socios comerciales en 2024 habría sido de 2,1 %, para 2025 se espera también un 2,1 %, por debajo del promedio histórico.
- El equipo técnico estima mayores tasas de interés a nivel internacional por aumento de la inflación y de las expectativas de inflación en Estados Unidos.
Temas que podrían afectar el pronóstico
Estos son algunos temas que podrían afectar los pronósticos que presentó el Banrep.
- El deterioro de las condiciones financieras externas o de la percepción de riesgo soberano. Especialmente relevante por la posibilidad de deterioro de las finanzas públicas y la incertidumbre sobre las tasas de interés de la Reserva Federal.
- El impacto del salario mínimo sobre la inflación de servicios, su persistencia y las expectativas de inflación.
- Mayores ajustes en los precios regulados, por ejemplo en el caso del gas.
- Impacto en las remesas que podría tener las políticas arancelarias y migratorias de Estados Unidos.
- Persistencia de la apreciación del peso, en este caso, habría menos presiones arancelarias.
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