Sólo el sector público, mediante inversión en infraestructura, puede moderar este ciclo de vacas flacas en el que sólo la inversión en renta fija pareciera ser la recomendable. Sin embargo, la reducción del crecimiento esperado para este año a niveles cercanos a cero ejercerá a mediano plazo presión sobre el balance fiscal, que a la larga redundará en mayores necesidades de financiamiento a través de TES.
Adicionalmente, los mercados internacionales parecen haber frenado su tendencia alcista de recuperación y los atisbos de volver a caer han ejercido presión sobre las monedas diferentes al dólar, el cual presentó en esta semana una valorización de $150 frente al peso, en una reacción muy superior a la de sus pares latinoamericanas, tal vez como consecuencia del cierre trimestral que para muchos inversionistas institucionales locales implica valorar al mejor precio posible sus posiciones en moneda extranjera.
Los problemas van para largo y defender el flujo de caja empresarial y familiar se convierte en la consigna económica. No sólo la austeridad, sino la necesidad de liquidar activos probablemente empiece a generar caídas en los precios de inmuebles y demás activos. Por ello, aplazar la decisión de comprar es lo más sensato, así eso redunde en mayores debilidades en el consumo como motor de crecimiento y profundice la crisis.
Hay que recordar que las dificultades económicas no empiezan por la falta de patrimonio, sino por la falta de recursos líquidos para sufragar los gastos diarios y si ello empieza a flaquear tendremos recesión hasta bien entrado el año 2010.
A futuro se debería ver un Banco de la República más agresivo en su política monetaria expansiva, bajando mucho más sus tasas y liberando el encaje bancario; un dólar bastante fluctuante entre quienes lo consideran una moneda débil estructuralmente y quienes lo reciben como refugio ante la crisis y un mercado local de acciones con poca liquidez y débiles perspectivas en el mediano plazo.