La noticia de la nacionalización de YPF S.A. por parte del gobierno de Argentina forma parte de la reiterada costumbre de algunos países latinoamericanos de expropiar cíclicamente las compañías petroleras y productoras de materias que operan en sus territorios.
La producción de petróleo de Argentina es de 610 mil barriles diarios y hay reservas probadas de 2,5 millones de barriles. En gas la producción es de 40.100 millones de metros cúbicos, con unas reservas probadas de 379.000 millones de metros cúbicos. Todas las cifras de producción y reservas, tanto de petróleo como de gas, han venido disminuyendo desde 2006. El descubrimiento del campo petrolero de Vaca Muerta, al pie de los Andes en la Patagonia, con unas reservas estimadas de 150 millones de barriles, posiblemente indujeron a un cambio en la posición del gobierno argentino. Posteriormente, las reservas estimadas de este campo se han duplicado.
El problema entre Repsol y el gobierno argentino comenzó el 21 de marzo del presente año, en ocasión de aprobar la gestión y los planes de inversión de YPF. En la reunión, Argentina usó el veto, con base en el poder que le otorga la ‘acción de oro’ obtenido en el momento de la privatización de YPF en los años noventa. Repsol proponía un pago de dividendo en acciones y el gobierno argentino la creación de una cuenta donde aportar en efectivo el equivalente al valor de los dividendos para garantizar los planes de inversión.
Este desencuentro, en condiciones normales, se habría resuelto mediante posteriores negociaciones, pero la situación política, económica y social de Argentina es propicia para invocar ‘intereses estratégicos nacionales’ o ‘incumplimientos de contratos’ y así proceder a tomar medidas como las que han sido tomadas.
Es importante resaltar la creciente influencia de China en Venezuela, Brasil y Argentina, país que en los últimos años, mediante inversiones en Latinoamérica, está tratando de asegurarse una posición estratégica que le permita obtener insumos de materias primas a mediano plazo, garantizándose el suministro y el precio.
El precio que Repsol ha fijado por su inversión en YPF es US$10.500 millones; sin embargo, el valor que pagará Argentina será fijado por el Tribunal de Tasación. Si se estimara a valor del mercado de hoy, el precio de la inversión de Repsol estaría entre US$4.000 y US$5.000 millones. Esta cifra, aunque es de mercado, está afectada por el proceso de negociación truncado y la asignación de campos petroleros a las provincias que Repsol explotaba a través de YPF. Esto último insinuaba el cariz que iba a primar en la decisión final. Es bueno indicar que el mercado, siempre atento a rumores, descontó el hecho de la expropiación mediante una reducción de más del 20% en el precio de la acción de Repsol desde inicio del año hasta el 23 de marzo.
¿Continuarán las expropiaciones en Argentina? Es difícil saberlo, sin embargo el hecho de que la presidenta del país haya señalado con claridad intereses españoles es una demostración de que la intención de continuar la faena pareciera no faltarle. Sin embargo, la situación económica de Argentina, corta en liquidez y con la losa de un pago de más de US$30.000 millones durante este año, frenará la toma de decisiones populistas como la comentada. Estas medidas ponen en duda la seriedad de un país, la seguridad jurídica de quien desee realizar una inversión y, en última instancia, la credibilidad de los gobiernos que las aplican.
* Profesor de EADA, economista y MBA de la Universidad Católica Andrés Bello de Caracas (ICAB). Especialista en planificación estratégica bancaria de la Northern Illinois University.