Colombia se acerca al fin de una etapa de ajuste en la política monetaria que comenzó en septiembre, según tres de los siete integrantes de la junta directiva del banco central.
Uno de los codirectores del banco, César Vallejo, dijo este jueves en una entrevista en Cartagena que existe consenso en el comité de política respecto de que el fin de la fase de ajuste ya está “muy cerca”. En otra entrevista, el codirector Adolfo Meisel dijo que la tasa de interés del banco se halla probablemente cercana a su nivel de equilibrio después de que los integrantes del comité de política monetaria la elevaran 2,75 puntos porcentuales en el transcurso de sus últimas nueve reuniones.
“No necesariamente estamos al final, pero creo que estamos cerca”, dijo Meisel.
Las declaraciones de Meisel y Vallejo se hacen eco de los comentarios que hizo la semana pasada el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, que preside la junta directiva del banco. Después de la reunión del ente emisor del 27 de mayo, en la cual se elevó la tasa de interés de referencia hasta 7,25 por ciento, Cárdenas dijo que es posible que los aumentos hayan terminado, o casi. La política monetaria más ajustada fue una respuesta a un aumento de la inflación, que alcanzó el nivel más alto en 15 años en marzo cuando una sequía hizo subir los precios de los alimentos.
En abril, la tasa de inflación anual bajó imprevistamente hasta 7,93 por ciento. Meisel definió el hecho como una “sorpresa positiva”, pero dijo que la baja se debía en gran medida a los precios regulados por el gobierno.
Al banco le gustaría ver una disminución de las expectativas inflacionarias para confirmar que su política está teniendo el efecto deseado, dijo Vallejo.
“Si las expectativas de inflación caen en forma significativa, me parece que sería una señal muy importante para decir ‘ok’, la política está funcionando, dejémosla actuar’”, dijo. “No es necesario seguir subiendo las tasas. Es algo que depende fundamentalmente del comportamiento de las expectativas”.
No es necesario seguir aumentando las tasas. Eso depende fundamentalmente del comportamiento de las expectativas
La inflación debería bajar hasta 6 por ciento para fin de año, y acercarse o quedar otra vez dentro del rango meta del 2 por ciento al 4 por ciento para fines del año próximo, según Meisel.
Tasa neutra
Usando las expectativas de inflación a un año, la tasa de interés real, o ajustada por inflación, es actualmente del 2,4 por ciento –cercana a la tasa “neutral” de interés, que no estimula ni deprime el crecimiento, dijo Meisel-.
El gobernador del banco central, José Darío Uribe, dijo en una entrevista este jueves que la actual tasa de interés no genera un “ajuste excesivo” en el gasto.
La inflación también se vio impulsada por una depreciación del peso de 39 por ciento en los últimos dos años. En su reunión de política monetaria de mayo, el banco central decidió descartar su sistema de subastar opciones call para frenar la volatilidad cambiaria. Meisel dijo que fue una decisión por mayoría del consejo de dirección y éste todavía puede intervenir en los mercados cambiarios en forma discrecional si ve un “fenómeno especulativo”.
La economía creció 2,8 por ciento en los tres primeros meses del año, según el pronóstico promedio de 31 analistas consultados por Bloomberg. La agencia nacional de estadísticas tiene prevista para este viernes la presentación de su informe sobre el producto interno bruto en el primer trimestre.