Hace un par de semanas, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, anunció que haría lo posible para garantizar la estabilidad de la Eurozona, palabras que se convirtieron en el principal argumento para los repuntes vividos en el último mes en los mercados bursátiles internacionales.
Pese a que las declaraciones de Draghi no contenían una hoja de ruta concreta, las intenciones de hacer frente a la crisis fiscal de la Eurozona (por enésima vez) llenaron de optimismo a un sector del mercado. Ejemplo de ello son las seis sesiones consecutivas de avances del índice SP500, racha que no se veía desde finales de 2010.
No obstante, a diferencia de movimientos alcistas anteriores, en esta ocasión los avances no han ido acompañados por volumen. Los montos negociados en las principales plazas bursátiles europeas se ubican 40% por debajo del volumen promedio de los últimos 100 días.
La ausencia de volumen es una clara señal de la incertidumbre que ronda entre los agentes del mercado, temores que permanecen latentes y que aún no se han visto reflejados en la demanda de activos refugio. Tesoros estadounidenses y bonos alemanes a 10 años acumulan en agosto desvalorizaciones en promedio de 30 puntos básicos.
¿Hacia dónde apuntan los flujos de inversión entonces? Una respuesta podría ser: a preservar la liquidez, a la espera de medidas concretas del BCE. Si las medidas provenientes de Europa no decepcionan al mercado, el bajo volumen del último mes añadiría potencial a los movimientos venideros para los mercados internacionales en septiembre.
* Global Securities