Una tasa de desempleo abierto que ya superó el 10% en EE.UU. es la peor consecuencia de la crisis financiera. La dramática pérdida de trabajos implica un menor nivel de ingreso y obviamente una demanda en retroceso que, como en el caso de Colombia, se refleja en tasas de inflación históricamente bajas.
Con una inflación anualizada hasta octubre del 2,72%, muchos en el país se regocijan, pero ese resultado tiene su lado negativo y es que constituye un síntoma claro de la difícil situación de la demanda interna, que se ve frenada por una tasa de desempleo abierto del 13%, sin contar con el alto subempleo y una demanda externa disminuida y arrinconada por la debilidad del dólar, que merma la competitividad.
Aunque parezca un contrasentido criticar al Banco de la República por estar cumpliendo su meta de inflación, que en este año tenía como piso el 4,5%, el inesperado resultado de los precios no sólo evidencia el desatino de sus proyecciones y del corto alcance de su política monetaria que, aunque fue acertadamente agresivo bajando a niveles mínimos sus tasas de forma anticíclica, no ha contado con una respuesta igual de los bancos, que mantienen sus tasas altas en términos reales y hacen poco atractivo el crédito para dinamizar la débil demanda. ¿Qué hacer para que el sector financiero sea consecuente con el empujón monetario del Emisor?
El bajonazo de la inflación favoreció el precio de los TES y de activos financieros como acciones y dólares. Sin embargo, sin empleo no hay ventas, sin ventas no hay utilidades y sin utilidades ni empleo no hay recaudo de impuestos. Los signos de recuperación aún son incipientes y de reanudarse el crecimiento llevará tiempo para que el empleo empiece a reaccionar. Por ello, la noticia de baja inflación pero con alto desempleo es sólo un sofisma de distracción con base en el cual no es recomendable hacer apuestas agresivas, pues los precios a la baja equivalen en este caso a una economía en baja.