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Las compañías de China están abandonando el renminbi y comprando masivamente euros para reunir nueva deuda extranjera, mientras el inminente inicio del relajamiento cuantitativo de la moneda única europea genera efectos en los mercados mundiales.
En lo que va del año, las compañías con sede en China continental han vendido US$2.900 millones de deuda denominada en euros, según Dealogic, comparado con ninguna venta en el primer trimestre del año pasado y a una enorme distancia de la deuda de US$3.300 millones reunida durante 2014.
Entretanto, los bancos de China han evitado la deuda extranjera en renminbis, que se conoce como bonos de “suma débil”. El total reunido en el mercado este año es de US$250 millones, una caída dramática con respecto a los US$6.600 millones emitidos durante los últimos tres meses del año pasado. Los préstamos en dólares han sido firmes, con una venta de US$16.300 millones en bonos este año.
Los costos de financiación de la deuda del euro se han derrumbado desde que el Banco Central Europeo anunció planes para iniciar su propio programa de relajamiento cuantitativo, que debe comenzar el lunes. Más de 1,5 billones de euros en bonos soberanos de la Eurozona les ofrecen ahora a los inversionistas retornos negativos, según estimativos de JPMorgan.
La nueva atención sobre la deuda en euros también representa un cambio en los hábitos de financiación del mundo corporativo de China, en parte como reflejo de un aumento en los activos de la Eurozona que tienen algunas de las compañías con mayor poder adquisitivo de Asia. Los bonos en euros pueden ser utilizados para financiar acuerdos o para la administración de moneda. Durante los últimos seis meses, el euro ha caído 13% con respecto al renminbi, que ha logrado mantenerse atado al dólar estadounidense.
State Grid, con sede en Pekín, que tiene participación en operadores de redes eléctricas de Portugal e Italia, tomó prestados 1.000 millones de euros en enero. Otra emisora de bonos en euros, Fosun International, ya tiene propiedad de activos financieros y de salud en Portugal, tiendas libres de impuestos en Grecia y la marca alemana de moda Tom Tailor. El mes pasado completó exitosamente un negocio de 939 millones de euros para adquirir el grupo francés de veraneo Club Méditerranée.
“Salir a comprar y pedir préstamo en euros es una forma bastante buena de apalancarse”, dijo Jon Pratt, director para Barclays de deuda de mercados de capital en Asia, y añadió que se espera que muchas más compañías de China acudan al mercado del euro durante los próximos meses. “Los inversionistas están comenzando a seguirlo como una categoría de activo. Realmente está alcanzando su masa crítica”.
Compañías de India, Corea del Sur y Hong Kong también han acudido recientemente a la deuda en euros, en busca de reducir los costos de financiación y diversificar su base de inversionistas.
Una oleada de compañías de Estados Unidos emitió recientemente deuda en euros, incluyendo Whirlpool, Kellogg’s y Coca-Cola. Dealogic dice que 15 compañías no financieras han emitido en conjunto un total de US$21.700 millones de deuda de este tipo hasta ahora, que es más de tres veces el nivel presentado durante el mismo período de 2014.
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