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¿Acabó la desaceleración en América Latina?
Los primeros indicadores apuntarían a que sí, que el fondo de la desaceleración ya se habría alcanzado en el segundo trimestre de este año y que en el tercero la región habría crecido un 0,8% interanual, frente al 0,6% del anterior.
Con todo, el crecimiento en el segundo y el tercer trimestre nos ha decepcionado respecto a lo que esperábamos, tanto por shocks de oferta en algunos países como por un menor dinamismo de la demanda interna en muchos de ellos, lo cual ha terminado minando la confianza de familias y empresas, y con ella el consumo y la inversión. Por eso en BBVA Research hemos reducido nuestra previsión de crecimiento para la región hasta el 0,9% este año 2014.
¿Por qué, entonces, la idea de que la desaceleración habría tocado fondo? Primero, la región debería beneficiarse de un mayor crecimiento mundial, que pasaría del 3,2% este año al 3,7% en 2015, sobre todo por un mayor dinamismo en EE.UU., al tiempo que se mantiene una expansión del 7% en China. En segundo lugar, esperamos un mayor ritmo de la inversión pública, especialmente en los países de la Alianza del Pacífico (México, Colombia, Chile y Perú). De este modo, el crecimiento en América Latina aumentaría al 1,8% en 2015.
Con todo, no hay que ser demasiado complacientes. Es cierto que una mejora del crecimiento puede empezar un círculo virtuoso al recuperar también el sentimiento de familias y empresas, y a su vez el consumo y la inversión. Pero también existen riesgos de nuevos retrasos en los planes de inversión pública o de shocks de oferta en el sector exportador en algunos países. Además, está la retirada del estímulo monetario por parte de la Fed a partir de 2015.
En todo caso, hay que reconocer que el crecimiento actual es muy bajo respecto al potencial de la región, que debería estar por encima del 3%. Hay, por tanto, mucho que recuperar.
Juan M. Ruiz*
Economista jefe para América del Sur, BBVA Research.
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