Inflación baja asusta a la Fed

No obstante, las cifras publicadas ayer por el departamento de trabajo no ofrecieron indicios de que pudiera darse esta certeza. El Índice de Precios al Consumidor (IPC), que mide la inflación para las empresas excluyendo los volátiles precios de los alimentos y de la energía, aumentó tan sólo 0,1% en julio, y se ha incrementado por un modesto 1,2% durante el último año. Esto está muy por debajo del objetivo de la Fed.

Sus funcionarios siempre han supuesto que la inflación baja es un fenómeno temporal que gradualmente regresará a sus niveles normales. Sin embargo, entre más persiste, más preocupados pueden estar por los peligros de una desinflación (la desaceleración en el aumento de los precios), o incluso una caída a la deflación.

“La inflación es, por supuesto, el nuevo riesgo de la Fed; o la falta de ella, mejor dicho. El informe expone que no hemos salido del atolladero que implica las preocupaciones por la deflación. Esperamos que esta relativa falta de inflación no genere una demora para que la Fed comience a reducir sus compras mensuales de US$85.000 millones de activos en septiembre”, dijo Chris Rupkey, economista financiero principal del Banco de Tokio-Mitsubishi, en Nueva York.

Kevin Logan, principal economista para Estados Unidos de HSBC dijo que “la tendencia a una baja inflación podría convencer a los funcionarios de la Fed de que hay que ser lentos al reducir el relajamiento cuantitativo.

Los precios al consumidor también han aumentado a un ritmo más lento durante los últimos meses. Cayeron a un incremento anual de 1,6% en junio, excluyendo los alimentos y la energía. Es la cifra más baja en dos años.

La Fed no ha ignorado esta tendencia. En un comunicado que emitió luego de la reunión del 31 de julio del Comité Federal de Mercados Abiertos, los funcionarios dijeron que “la inflación que se mantiene por debajo de su nivel de 2% podría generar riesgos para el desempeño económico”.

Desde el banco central se ha lanzado una advertencia explícita sobre el peligro de desacelerar el apoyo a la economía en un ambiente de inflación débil.

“El comité normalmente no removería la política de acomodación en un ambiente en el que la inflación está por debajo del objetivo y si cree que se mantendrá allí”, dijo a principios de mes James Bullard, presidente del Banco de la Reserva Federal para Saint Louis y miembro con voto en el Comité Federal de Mercados Abiertos.

Además, lanzó la advertencia de que “la inflación podría caer incluso más por una decisión de reducir las compras del relajamiento cuantitativo, y por lo tanto podría aumentar el riesgo de una deflación”.

Sin embargo, muchos funcionarios de la Fed y los economistas aún creen que la inflación aumentará durante los próximos meses.