Cara y sello de la compra de dólares

Crece la controversia por la compra de dólares. ¿Se necesita una intervención más agresiva?
Estamos en medio de una turbulencia internacional, los mercados están nerviosos y el camino del tipo de cambio es incierto en este entorno internacional tan volátil. Esa intervención de US$20 millones del Banco de la República ha servido. No sabemos qué hubiera pasado si no hubiera intervenido, pero seguro el peso colombiano estaría mucho más revaluado de lo que ahora está. Un mayor espacio de intervención habría que definirlo en términos de costo-beneficio.

¿Qué se tendría que analizar, entonces?
El costo de mantener esas reservas a tasa de interés cero en los mercados internacionales y el beneficio del costo de mantener la esterilización necesaria para que esa intervención no se convierta en inflación. Ese es el análisis que tendrá que hacer el banco. No tenemos posición como tal de si se debe o no ampliar la intervención, pero sí estamos muy atentos en el análisis de esos costos-beneficios; el costo de mantener esterilizada esa intervención para mantener una inflación baja versus el beneficio de mantener unas reservas internacionales con una tasa en el exterior que es casi cero.

¿Esperan más movimientos en las tasas de interés?
Esperamos que la política monetaria pueda reducir otros 25 puntos básicos en la reunión de agosto, por ese mismo espacio que está dando la inflación. Esperamos tasas bajas al menos hasta la segunda mitad de 2013. Digamos que el primer movimiento al alza no lo veremos antes de agosto o septiembre de 2013.

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