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El presidente de la Reserva Federal (Fed, banco central) estadounidense, Jerome Powell, abrió la puerta este viernes a un primer recorte de tasas de interés en la próxima reunión del organismo en setiembre, una noticia largamente esperada por los mercados.
“Llegó el momento de un ajuste de política” monetaria, declaró Powell durante su tradicional discurso en la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole (Wyoming). “La dirección es clara”, añadió.
El presidente del banco central estadounidense aseguró que su “confianza aumentó en el hecho de que la inflación está en una senda duradera retornando al 2%”, que es el objetivo de la institución.
Hasta ahora, Powell no había dado indicaciones sobre fechas para un recorte de tasas, una medida largamente esperada por el mercado porque abarata el costo del dinero y dinamiza los flujos de fondos en la economía.
La Fed había subido sus tasas de interés para combatir la inflación. Tasas altas encarecen el crédito y desalientan el consumo y la inversión y con ello bajan las presiones sobre los precios.
Pero en el primer semestre, la inflación volvió a dar algunos sustos.
Ahora, Powell fue directo.
“El ritmo de recortes de tasas dependerá de los datos que lleguen, de la evolución de las perspectivas (económicas) y del equilibrio de riesgos”, entre mantener el pleno empleo y el control de la inflación, los dos mandatos normativos que tiene la Fed.
En el muy particular lenguaje de los banqueros centrales, el mensaje de Powell indica que el comité de política monetaria de la Fed (FOMC) actuará sobre las tasas en su próxima reunión del 17 y el 18 de setiembre, la última antes de las elecciones presidenciales en Estados Unidos el 5 de noviembre.
Las razones detrás de la decisión
Lo primero que hay que destacar acá es que el camino de crecimiento en los precios al consumidor en EE.UU. pareciera más estable que hace unos meses. La inflación ha seguido mostrando señales positivas, tanto como para que la Fed considere soltar un poco las riendas en la economía.
Vale recordar que el Índice de Precios al Consumo (IPC) de Estados Unidos bajó una décima en julio, hasta 2,9 %, respecto al dato de junio. El dato sigue por encima de la meta de la Fed (2 %), pero también señala el punto más bajo para este indicador desde marzo de 2021.
Aunque la inflación se mantiene por encima del objetivo de la Fed, ha retrocedido significativamente desde su reciente máximo del 7,1% registrado en 2022.
Esta información le da más margen de maniobra al banco central de ese país para bajar sus tasas de interés, como señaló Powell en su discurso de este viernes.
“Nuestro objetivo ha sido restaurar la estabilidad de precios manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte, evitando los fuertes aumentos del desempleo que caracterizaron episodios desinflacionarios anteriores, cuando las expectativas de inflación estaban menos ancladas”, sostuvo Powell. “Aunque la tarea no está completa, hemos avanzado bastante hacia ese resultado”.
El mercado laboral
Con la inflación más en cintura, la preocupación actual de la Fed es el mercado laboral en Estados Unidos. A diferencia de otros bancos centrales, el de EE.UU. tiene el mandato de cuidar tanto el crecimiento en los precios, como la salud del empleo.
Justamente este viernes, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que ha llegado el momento de prestar más atención al aspecto del empleo del doble mandato del banco central ahora que la inflación se está enfriando hacia el objetivo del 2%.
“Queremos ser cuidadosos, como dijo el presidente Powell, también del lado del empleo del mandato. Ahora no solo estamos luchando contra la inflación; la inflación está en camino hacia el 2%”.
Goolsbee dijo que casi todas las medidas del mercado laboral se están enfriando y no está claro si se dirige hacia un nivel más normal o si se está debilitando más allá de eso. “Considerar el mercado laboral en su totalidad es algo crítico para todos”,
Las preocupaciones por el mercado laboral llegan del lado de datos como la revisión que se dio este miércoles de la cifra de creación de empleo en Estados Unidos en el año fiscal terminado en marzo, que mostró que el panorama del empleo está en una fase de debilitamiento.
La información preliminar para el último año fiscal indica que la economía estadounidense creó 818.000 empleos menos que las cifras consideradas hasta ahora.
Esta corrección de la estimación representa una baja de 30% con respecto a los datos iniciales de 2,9 millones de empleos creados a marzo pasado.
Estas cifras sugieren que “la economía sigue creciendo pero a un ritmo más moderado”, sostuvo a la AFP el economista de EY, Gregory Daco.
Las consecuencias de la decisión de la Fed
En Colombia, el dólar cerró su cotización del viernes a la baja, al registrar $4.027,90. Esto se traduce en una pérdida de $39,4 frente al cierre del jueves, así como una variación del -0,96 %.
Gran parte de esta caída obedece a las declaraciones que dio este viernes el presidente de la Fed Jerome Powell, quien aseguró que en septiembre se consolidaría la primera reducción de tasas de interés en años.
En el último mes el dólar ha experimentado importantes variaciones. El punto más alto lo alcanzó comenzando agosto, cuando registró más de $4.160, mientras que el más bajo rondó los $4.000, durante la segunda semana.
Por su parte, la bolsa de Nueva York terminó al alza el viernes entusiasmada por el anuncio de inminentes recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal estadounidense, que Wall Street espera desde hace meses.
El Dow Jones ganó 1,14%, el índice tecnológico Nasdaq 1,47% y el S&P 500 1,15%.
Las palabras de Powell entusiasmaron a los mercados, pues el abaratamiento del crédito que conllevaría un recorte de tasas de interés es un impulso al consumo en general y a las inversiones en particular.
Sin embargo, los inversores ven la hipótesis de una rebaja de 25 puntos básicos como la perspectiva más probable, aunque también un 40% de los operadores piensa que puede ser mayor, de medio punto.
La Fed mantiene tasas de referencia en un rango de 5,25-5,50%.
Las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron ante esta perspectiva de recorte. El rendimiento de los papeles a 2 años quedó en 3,91% frente a 4% el jueves al cierre.
Según Peter Boockvar, de Bleakley Financial Group, la reacción de la bolsa fue, de todos modos, contenida, porque “el mercado había prácticamente integrado” un descenso de tasas en setiembre, cuando la Fed se reunirá, los días 17 y 18, para su último encuentro antes de las elecciones presidenciales en Estados Unidos..
Entre los valores del día, destacaron Nvidia (+4,65%), Broadcom (+2,48%) y Qualcomm (+2,66%), que habían caído duramente el jueves.
De fondo, el abaratamiento del endeudamiento en EE.UU. puede traer buenas consecuencias para una multitud de actores en la economía, desde empresas, pasando por bancos e inversionistas. Pero, a la vez, el temor que hay es que la decisión no sea suficiente para evitar que la economía de ese país pueda encaminarse hacia una recesión (en la medida en la que el mercado laboral no se estabilice, por ejemplo).
Esta posibilidad, sin embargo, no parece del todo cercana (y mucho menos certera) para este punto de la historia. Falta ver cómo se siguen comportando indicadores como el empleo, así como la inflación y el PIB para ir viendo si se logra un nuevo aterrizaje suave: estabilizar la economía, sin llevarse por delante el crecimiento.
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