La breve celebración de Facebook

“La gente está concentrada y trabajando”, dijo David Sze, un temprano inversionista que estaba entre la gente que rodeaba al presidente, Mark Zuckerberg, mientras tocaba la campana de inicio. La distracción no es nada nuevo, añadió Sze: “Han tenido muchas oportunidades para perder su foco sobre el trabajo y no las han tomado”.

Sin embargo, los cambios que han acontecido en Facebook en su transición a una compañía pública serán difíciles de ignorar, así como la distracción del precio de una acción que probablemente sea volátil, si se repite la experiencia deo tras compañías de internet.

Era comprensible el momento de júbilo que se permitieron los ejecutivos y tempranos inversionistas de Facebook. Por ejemplo Greylock Capital, de Sze, logró una participación que cuesta US$1.400 millones, luego de haber colocado tan sólo US$12 millones en la compañía.

Según la mayoría de comentaristas de Wall Street, las acciones de Facebook tienen buenas probabilidades de caer de precio en algún momento durante los dos meses, por dos factores en particular. El equilibrio de oferta y demanda se verá alterado más adelante durante este año, cuando se levanten los “seguros” que previenen que los tempranos inversionistas y empleados vendan su participación. El impacto más importante se producirá en noviembre, cuando la mitad de las acciones preferenciales de la compañía puedan comerciarse libremente. Esto podría inundar el mercado de acciones.

“Ayudará a aterrizar el precio y erosionar la valoración ultraalta”, dijo Roy Smith, profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York (NYU).

Facebook al menos ha reducido el riesgo de una aguda inversión en la ecuación de oferta/demanda al lanzar un 18% de sus acciones a la oferta pública inicial, dijo Jay Ritter, profesor de finanzas de la Universidad de Florida, algo que ayudó a contener lo que se esperaba fuese un enorme aumento en el precio al iniciar la venta.

Una segunda razón para ser cautelosos sobre el precio de la acción de Facebook en los próximos meses es la incertidumbre que rodea su negocio, que depende de la publicidad. Como lo demuestra la decisión que tomó esta semana General Motors de retirar su publicidad de Facebook, muchos clientes no creen todavía en el valor comercial del medio.

En 2005, durante la misma etapa de su propio desarrollo y cuando sus ingresos trimestrales llegaron por primera vez a los US$1.000 millones, Google también estaba valorada en US$100.000 millones. Sin embargo, Google estaba creciendo 100% al año, en comparación con el crecimiento más lento que ha tenido Facebook, de 45%. “Hay una alta probabilidad de que la compañía no sea capaz de lograr el crecimiento que está calculado en el precio de su acción”, dijo Ritter.

Entretanto, para la compañía misma, los efectos de la oferta pública inicial son difíciles de predecir, aunque los esfuerzos de Facebook por mantener a sus empleados enfocados en su trabajo inmediato sugieren que es consciente de los peligros que genera la riqueza masiva e instantánea. Según Ritter, esto no tiene por qué conducir a una deserción masiva. “Un número sorprendente de los altos ejecutivos de Google aún trabajan para la compañía. Personas con US$50 millones o US$100 millones que no necesitan trabajar para vivir”, dijo.

Sin embargo, él y otros advirtieron que para Facebook será más difícil atraer ingenieros talentosos cuando vean que tienen menos posibilidades de hacer dinero con acciones que ya tienen un alto valor. La misma consideración también podría implicar un alto costo para las adquisiciones de Facebook. Los fundadores de la aplicación fotográfica Instagram, por ejemplo, acordaron recibir acciones valoradas en US$30 cada una como parte de pago en la venta de su compañía. Un precio más alto dejará a los futuros emprendedores con menos espacio para lograr ganancias.

El hecho de que tanto del valor de Facebook ya esté reflejado en el precio de sus acciones también generará más presión sobre Zuckerberg. “Si las acciones siguen subiendo la gente pensará que es un genio”, dijo Pachter. “Si bajan, se verá más presionado a hacer dinero rápidamente”.

La oferta pública de Google durante una temprana etapa de su existencia generó fuertes ganancias y crecimiento, y ha recompensado a sus inversionistas con un aumento en el precio de sus acciones desde la oferta inicial de casi 800%. Sin embargo, con buena parte de las esperanzas para Facebook reflejadas en el precio de sus acciones, parece limitada la ganancia que pueda generar la última sensación de Wall Street.