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El Banrep acierta con el recorte de tasas, desafortunadamente. La encuesta mensual manufacturera y de ventas minoristas muestra contracciones de la producción y las ventas frente al mismo trimestre del año anterior.
Los sectores de la construcción y minero-energético compensan, dejando el crecimiento agregado en niveles aceptables sin presiones importantes de inflación por ahora. Lo anterior, sumado a la turbulencia internacional originada en el “precipicio fiscal” en EE.UU. y los problemas de deuda en Europa, son los motivos enunciados del Banrep para recortar las tasas de interés.
En pocas palabras, el Banco de la República ve un 2013 complicado en su primera mitad, en donde la dependencia de variables volátiles (sector hidrocarburos e Inversión extranjera) aumenta los riesgos en lugar de reducirlos. A un año vista, el Banrep desea fortalecer los sectores que son estables pero van “colgados” y que son motor de desarrollo y fuente de empleo, al tiempo que reduce el flujo de capital hacia los sectores que pueden estar relativamente sobredimensionados y que son más sensibles a la turbulencia internacional. Que el banco central haya moderado su optimismo y cambiado su perspectiva (bajando tasas) deja claro que el crecimiento económico puede volverse más inestable en la medida en que la actividad económica se concentre en sectores volátiles. Siendo preferible una economía diversificada y estable, el Gobierno debería enfilar la política económica de 2013 hacia la mejora en infraestructura y competitividad del sector industrial y manufacturero, bajándole el “carbón” a la locomotora minero-energética.
*Diego Ochoa / Profesionales de Bolsa.
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