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Que presten al cero no necesariamente incentiva la inversión, como el propio Keynes lo predijo en la crisis de los años 30, ya que con una deflación de más del 1% mensual como fue la de noviembre en E.U., la tasa real anual de un préstamo de esas características puede salir costosa.
Los intereses poco pueden seguir cayendo en los países desarrollados, mientras que en América Latina siguen altos, manteniendo un diferencial que incentiva perversas presiones revaluacionistas del tipo nominal de cambio, tal y como se observó esta semana con el peso que se pegó al fortalecimiento del Euro, que en lo corrido de diciembre pasó de US$1,26 hasta US$1,47 a mediados de esta semana.
Lo anterior se explica por el fuerte descenso en los precios de las materias primas. Entonces, aunque esta semana se cumplió el pronóstico de una baja en el dólar, esto podría detenerse y para el caso colombiano, no sería lógico seguir el comportamiento del Euro y podríamos tener correcciones al alza en la TRM, mientras el precio del barril de petróleo no supere los US$50.
De otro lado, los precios de los TES mejoraron y podrían mantener esa tendencia con base en lo argumentado por el Banco de la República para la reciente baja en sus intereses, mientras que las acciones definitivamente se encuentran amenazadas por las dificultades de demanda externa e interna.
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