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Este miércoles, el DANE publica los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero, la primera medición de la inflación para el año.
Los datos llegan en un momento que se presenta como mezcla de optimismo y precaución: positivismo, pero igual algo de recelo.
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Arranquemos, primero, con lo bueno.
La inflación acabó 2023 con nueve meses de descensos continuos en el indicador, lo que marca una clara tendencia a la baja en el IPC. Además de esto, el país volvió al confortable terreno de un solo dígito para este indicador.
Ahora bien, no sólo es la tendencia (que ya es bastante), sino que los resultados de diciembre sorprendieron a los analistas al ubicarse por debajo de las proyecciones, que la ubicaban algunos puntos básicos por encima (9,5 %, encuesta de Fedesarrollo).
Estas fueron noticias más que bievenidas de entrada. Pero también lo fueron porque buena parte del descenso en el IPC en general estuvo dado por la baja en la categoría de alimentos.
Los alimentos explican, en esencia, el descenso de la inflación frente a los resultados de 2022.
De acuerdo con la información del DANE, para diciembre de 2022, este rubro tuvo una participación de casi 5 % en el resultado general del IPC en ese momento (de 13,12 %, recordemos). Para este año, la participación estuvo por debajo de 1 %.
En otras palabras, los cerca de cuatro puntos de diferencia entre los resultados de IPC entre 2022 y 2023 se le pueden atribuir a la categoría de alimentos.
Estas son buenas noticias, si tenemos en cuenta que, al menos hasta finales de 2022, uno de los principales motores de la inflación eran los alimentos, un asunto que era peligroso pues impactaba a todo tipo de consumidores, pero lo hacía con especial fuerza a las personas más pobres y vulnerables en el país.
Y por este lado es que llegamos al terreno de la precaución.
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Aún no resulta del todo claro qué pasará con el impacto del fenómeno de El Niño y la producción de alimentos, pero es claro que este es un tema sensible por muchas razones.
Las presiones climáticas pueden “llevar a que productores de diferentes municipios decidan no sembrar o arriesgarse. Hay productos a los que les sirve el verano, pero cuando se extiende puede ser problemático. Ya se están empezando a ver efectos en algunos productos y la preocupación va en aumento”, relata Jorge Bedoya, cabeza de la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC).
Las lluvias de la última semana, en especial en el altiplano cundiboyacense, ciertamente han aliviado algo de presión. Pero si El Niño recobra fuerza y se extiende hasta abril, las consecuencias comenzarían a sentirse más hondamente.
Entre las consecuencias que proyecta los gremios están las pérdidas significativas de plantas y animales para los productores o, incluso, algunos podrían decidir posponer sus siembras o recortar el área de estas.
Al final, esto se traduce en una reducción en la oferta de los alimentos. Dependiendo de qué tan significativa sea, podría representar un incremento importante en los costos de los productos.
Los potenciales impactos de El Niño en la producción de alimentos es uno de los factores que el Banco de la República tuvo en cuenta durante su más reciente reunión sobre tasas de interés; en la discusión también entró la relación del fenómeno climático y los precios de la electricidad.
Vale la pena recordar que, de acuerdo con cifras de XM, administrador del mercado eléctrico, las reservas hídricas del país se encontraban en 57,8 % con corte al 28 de enero de este año. Si bien esta cifra es inferior a la que se registró en diciembre pasado (74,53 %), es superior en cerca de 5 % a la que se tenía en el pasado Niño, que se registró entre 2015 y 2016.
Para este punto de la historia, el Banco de la República ha reducido sus tasas de interés en dos ocasiones consecutivas. Pero para la última reunión el debate giró en torno a si fue una baja demasiado corta o si, por el contrario, se podía haber rebajado en 25 puntos básicos más el indicador.
De acuerdo con Leonardo Villar, gerente del Banco, la cautela de la junta en la pasada reducción de tasas es, básicamente, no correr demasiado en este momento para después tener que frenar un poco en seco. “Las razones por las cuales no se hizo una reducción mayor fue que la mayoría consideró a que había unos riesgos a que más tarde tuviera que frenarse el proceso y que la inflación no estuiera garantizado que convergiera en el plazo previsto”, dijo el gerente.
Según el Banco, el IPC debería regresar al rango meta establecido (3 % ) no más allá de mediados de 2025.
¿Cómo están las proyecciones de inflación para Colombia en 2024?
De acuerdo con la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo, la inflación se ubicará para enero en 8,46 % para su medición anual (esto es comparada con el mismo mes del año pasado).
Las expectativas indican una cierta aceleración en el indicador entre diciembre y enero, que suele suceder normalmente: la variación mensual en diciembre (comparando noviembre y diciembre de 2023) fue de 0,45 %, según el DANE, mientras que para enero casi 50 % de los analistas de la encuesta del Banco de la República esperan que ésta sea entre 0,8 % y 0,9 %; o sea, el doble.
El crecimiento entre diciembre y enero es considerado, hasta cierto punto, como un fenómeno normal. ¿Por qué? Porque entrar a contar nuevos gastos e incrementos en cobros y servicios que van desde los arriendos y peajes hasta el pago de salarios (especialmente los que están atados al mínimo), además de un largo etcétera de rubros de gasto.
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Para el total de 2024, las expectativas han estado algo más movidas, en especial por cuenta del más reciente informe de política monetaria del Banco de la República, en el que se elevó la proyección de inflación para el año a 5,9 % (de 4 % en el anterior informe, octubre de 2023).
Cabe aclarar que este documento se produce de manera trimestral; el pasado fue publicado en octubre. Esta periodicidad le abre la puerta, justamente, a ajustes algo más drásticos en las proyecciones que los datos que producen las encuestas mensuales a analistas.
En la encuesta de Fedesarrollo, la opinión mayoritaria de lso analistas sitúa la inflación de 2024 en 5,5 %.
En el propio sondeo del Banco, más de 60 % de los analistas consultados ubican el IPC para este año entre 5 % y 6 %.
Por su lado, en análisis como los realizados por Scotiabank Colpatria el pronóstico se mantiene en sus cifras anteriores (4,4 %) y no ha sido ajustado luego de la publicación del informe del equipo técnico del Banco. “Estamos a la expectativa de lo que pase con la inflación sobre el mes de enero y con ello ver qué tan fuertes son los procesos de indexación de precios en la economía”, aclaró Sergio Olarte, economista principal de esta unidad de este banco.
Y agregó: “Sin embargo, el sesgo sigue siendo al alza, sobre todo por un tema de precios de los regulados, sobre los cuales todavía hay mucha incertidumbre, así como la indexación de precios, sobre todo en los arriendos, que han venido siendo bastante presionados por el aumento de la inflación reciente”.
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