Escucha este artículo
Audio generado con IA de Google
/
El producto interno bruto de Colombia creció 3,5 % en el segundo trimestre de 2026. Para entender la dimensión de esta cifra, tenga en cuenta que los últimos datos más altos para un segundo trimestre se registraron en la pospandemia: 2021 (18,4 %) y 2022 (12,4 %), por el efecto rebote y en medio de un aumento sin precedente en el consumo. Antes de estos dos picos, el último registro más alto es el de 2013 (5,4 %).
La cifra estuvo por encima de la mayoría de las expectativas del mercado. La encuesta mensual de expectativas de analistas económicos, que realiza el Banco de la República, estimó un crecimiento del 2,7 %, mientras que en la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo se proyectó un 2,5 %. Bancolombia estimó un 3,1 %, Banco Davivienda y el equipo técnico del Banco de la República proyectaban un 3,2 %, mientras que Banco de Bogotá sí atinó en la cifra.
También lea: La economía colombiana creció 3,5 % en el segundo trimestre de 2026
La economía colombiana viene recuperándose. El año pasado, el PIB creció 2,6 %, después de dos años con desempeños muy por debajo del potencial de la economía: en 2023, el crecimiento fue de apenas 0,7 % y en 2024, del 1,6 %. En 2026, con un crecimiento del 2,2 % en el primer trimestre y la cifra del segundo trimestre reportada por el DANE este martes, el crecimiento acumulado del año se ubica en 2,9 %.
Por actividades económicas, la que más aportó al crecimiento del PIB fue administración pública y defensa; seguida de comercio y actividades artísticas, entretenimiento y actividades de los hogares, principalmente por las apuestas deportivas. La explotación de minas y canteras, después de nueve trimestres en números rojos, mostró una recuperación con un crecimiento del 4,2 %. En contraste, agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca cayeron 2,1 %, mientras que información y comunicaciones registró una variación negativa del 0,1 %.
El crecimiento del 3,5 % en el segundo trimestre deja buenas señales, pero debe leerse con cuidado, según los analistas.
Luces y sombras del desempeño de la economía
Por el lado de las buenas noticias que deja el PIB del segundo trimestre, Luis Fernando Mejía, exdirector de Fedesarrollo y CEO de Lumen Economic Intelligence, destaca las señales positivas en la inversión y “una mayor amplitud sectorial del crecimiento”, con buen desempeño en industria, explotación de minas y canteras y actividades financieras; sin embargo, hay temas que preocupan al analizar la composición del crecimiento.
El gasto de consumo final creció 4,4 %, por encima del PIB. Al analizar sus dos componentes, encontramos que el gasto de consumo de los hogares creció 2,8 %, mientras que el gasto de consumo del Gobierno aumentó 12,2 %. Este último sigue siendo uno de los principales motores de la actividad económica.
La gran pregunta es qué tan posible resulta mantener el ritmo de gasto, considerando que las finanzas públicas de Colombia enfrentan una situación compleja. El déficit fiscal, que es básicamente la diferencia entre ingresos y gastos, cerró 2025 en 6,4 %; para este año, según cálculos del Ministerio de Hacienda contenidos en el Marco Fiscal de Mediano Plazo, quedaría en 5,3 % del PIB, pero los analistas estiman que será mucho mayor, para algunos incluso superará el 7 %.
También lea: El examen fiscal que reprobó el Gobierno Petro: la herencia que le deja a De la Espriella
El impulso en el consumo del gobierno, según Mauricio Hernández-Monsalve, economista de BBVA Research, se explicó por los pagos retroactivos a empleados públicos, gastos asociados al proceso electoral y una mayor actividad de la educación pública. “Varios de estos factores son transitorios, por lo que el crecimiento del 3,5 % no debe interpretarse como el nuevo ritmo permanente de expansión de la economía”, afirmó. En ese mismo sentido, Mejía le dijo a El Espectador que, considerando el déficit fiscal, “ese impulso difícilmente es sostenible”.
Las estimaciones de BBVA Research indican que, sin el aporte del consumo público, el PIB habría crecido solo un 1,8 % en el trimestre. El exdirector de Fedesarrollo destaca que en los últimos cuatro trimestres el crecimiento promedio del PIB ha sido del 2,9 %, pero sostiene que habría sido de apenas 0,9 % sin el crecimiento del gasto público.
Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá, advierte que hubo varios factores temporales que incidieron en el buen desempeño de la economía en el segundo trimestre: además del gasto público, impulsado por las elecciones, la Copa Mundial de la FIFA 2026 dinamizó varios sectores, incluyendo la industria por la fabricación de bebidas y el comercio con la compra de televisiones, y el clima, pues la demanda de energía en el Caribe aumentó. “Al revisar en detalle encontramos que la dinámica de la actividad económica es menos sostenible de lo que sugiere ese crecimiento tan elevado”, dijo a El Espectador.
José Luis Mojica, gerente de Investigaciones macroeconómicas de Bancolombia, destaca que los factores que impulsaron el crecimiento económico parecen “indiferentes” al contexto de altas tasas de interés y riesgos al alza en la inflación.
Este centro de análisis sostiene que la resiliencia de la actividad económica, en especial de la demanda interna, tiene que ver con la caída del dólar en Colombia (este martes cerró en COP 3.094) que incentiva a hogares y empresas a adquirir bienes importados; las remesas que en el primer semestre superaron los COP 24 billones y, sin duda, el gasto público, aunque a “expensas de un deterioro en las finanzas públicas”.
En efecto, el gasto de los hogares sigue creciendo. Al desagregar los datos, el consumo de servicios aumentó 2 %, en especial por eventos culturales y deportivos, juegos de suerte y azar y servicios de salud; el consumo en bienes durables creció 15,9 %, impulsado por la compra de vehículos importados y muebles; bienes no durables creció 1,6 % y semidurables, 5,2 %. Hernández-Monsalve dice que, aunque la fortaleza del gasto privado se mantiene, está concentrada en componentes que tienen un mayor contenido de importaciones.
Para el analista, en la inversión también se evidencia una importante participación de las importaciones: la formación bruta de capital creció 7,1 % y la formación bruta de capital fijo, 7 % (el mayor aumento desde finales de 2023). En esta última, maquinaria y equipo aumentó 13,2 %, con compras de equipo de transporte, incluyendo locomotoras para el metro de Bogotá, embarcaciones y vehículos de carga.
Para Mejía, la inversión dejó noticias positivas en el trimestre, entre otras cosas, el desempeño de maquinaria y equipo y de otros edificios y estructuras (8,2 %), pero advierte que la recuperación es desigual: la inversión en vivienda cayó 2,2 %. “Hay señales claras de recuperación de la inversión, especialmente en maquinaria, pero todavía es prematuro hablar de un ciclo de inversión fuerte y generalizado”.
En ese sentido, Mojica resalta que aunque la inversión avanzó en el trimestre, la tasa de inversión de la economía sigue en niveles mínimos: “Alcanzó el 16,5 % del PIB en el segundo trimestre de 2026, sigue en el nivel más bajo en el último año, lo que está relacionado con la tendencia reciente en el subsector de construcción de edificaciones, que acumula dos años consecutivos de caídas y que explica las afugias en la inversión en vivienda”.
Le puede interesar: La inflación en Colombia bajó en julio: una mejora que no tranquiliza
En el segundo trimestre, las importaciones crecieron 7,5 %, mientras las exportaciones cayeron 1 %. “La demanda interna está dando soporte a la actividad, pero su transmisión al PIB doméstico se reduce en la medida en que una parte creciente se satisface con producción externa”, dice el economista de BBVA Research.
Las proyecciones para 2026
Pérez explica que, seguramente, las proyecciones de los analistas se ajustarán levemente al alza tras el resultado que se conoció este martes. De todas formas, estima que en el segundo semestre del año habrá una desaceleración en el ritmo del crecimiento económico frente al primer semestre.
Hasta el momento, la proyección del Banco de Bogotá para 2026 está en 2,4 %. El rumbo que tome la inversión será clave. El director advierte que el terremoto del 10 de agosto, que afectó a 450 municipios del país y dejó más de 120.000 familias damnificadas, tendrá un impacto económico en el corto y largo plazo.
BBVA Research estima que la economía colombiana crecerá 2,6 % este año, el mismo nivel registrado en 2025. Esta estimación contempla que el aumento en las tasas de interés moderará el consumo privado y la inversión en maquinaria y equipo, lo que se sumaría a la normalización en el gasto público. La última proyección del equipo técnico del Banco de la República señala que la economía colombiana crecerá este año un 2,5 %.
Si bien el desempeño de la economía sorprendió en el segundo trimestre, preocupa que el impulso, por ahora, siga siendo el consumo. De ahí que, en palabras de Mejía, el gran reto es recomponer las fuentes de crecimiento hacia la inversión, las exportaciones y una mayor productividad del sector privado.
💰📈💱 ¿Ya se enteró de las últimas noticias económicas? Lo invitamos a verlas en El Espectador.
Conoce más