Dólar: ¿coincidencia o crónica de una tendencia anunciada?

De esta manera, parece haberse cumplido por tercer año consecutivo que el dólar se incrementa de manera “artificial” y de manera temporal en diciembre, por cuenta de medidas de intervención o necesidades puntuales del sector real en medio de una muy baja liquidez del mercado, para retomar la búsqueda de su nivel de equilibrio de mediano y largo plazo en enero, una vez los planes de inversión de 2012 comienzan a ser ejecutados.

Precisamente, en las primeras tres jornadas del año, la tendencia bajista se ha explicado por flujos de inversión directa, coberturas realizadas por exportadores y algunos recursos destinados a la inversión en portafolio.

Ahora bien, seguimos considerando que la tasa de cambio de equilibrio de largo plazo debe ubicarse por debajo de los niveles actuales, por lo que en algún punto del primer semestre deberían observarse niveles cercanos a los $1.800 nuevamente, teniendo en cuenta la previsión de la llegada de importantes flujos de inversión directa en la primera mitad del año.

No obstante lo anterior, debe considerarse que el contexto externo, que sigue siendo complejo, tiene el potencial de limitar una caída rápida de la tasa de cambio, por lo que ésta debe ser gradual y en medio de una alta volatilidad. Así, en principio, una vez nuestra previsión de corto-mediano plazo prácticamente se ha cumplido, consideramos que en el corto plazo (días o semanas) el dólar debería negociarse en medio de una volatilidad que puede ser importante por la situación internacional, por lo que el rango entre $1.850 y $1.910 podría resultar ser el más probable a la espera de mayor información proveniente del mundo desarrollado.

*Director de análisis económico de Correval.