El dólar redujo su volatilidad

Marzo ha sido por el momento el periodo más volátil de 2015 para la tasa de Cambio. Entre el 9 y el 13 de  marzo, por ejemplo, el dólar escaló $100 y superó los $2.600, un nivel que no alcanzaba desde 2006. Además la semana pasada la Tasa Representativa del Mercado (TRM) ascendió hasta los $2.687, pero el anuncio de la Reserva Federal (Fed) sobre el cambio de posturas en torno al levantamiento de su tasa de interés provocó que ayer la divisa cerrara a $2.572. Si bien el precio del dólar dentro del territorio colombiano se ha mantenido en el rango entre los $2.500 y los $2.600 en los últimos cinco días hábiles, todavía se percibe una buena medida de volatilidad en el mercado de divisas. A comienzo de la semana la TRM cayó de manera constante al punto que el martes cerró en $2.504, pero en los siguientes dos días recuperó gran parte de lo perdido y este viernes  volvió a situarse alrededor de los $2.560. Los dos principales factores que están generando ruido en la tasa de cambio colombiana son el precio del petróleo y el cambio de la política monetaria por parte de la Reserva Federal. Sobre el primero hay preocupaciones en el mercado mundial de crudo porque Estados Unidos sigue generando excesos de oferta debido a que sus niveles de inventarios han alcanzado máximos históricos. Una tendencia que, de acuerdo con la Agencia Internacional de Energía  (AIE), podría continuar por lo menos hasta mitad de año. Por otro lado el último anuncio de la Fed -en el que sacó la palabra “paciente” de su lenguaje- junto con la advertencia de que el levantamiento de la tasa de interés dependería de los datos de inflación y de empleo de Estados Unidos, ha permitido que la confianza vuelva a los mercados del mundo.  Sin embargo, el estrés y la incertidumbre podrían regresar en la medida que se produzcan sorpresas positivas sobre estos dos indicadores lo que podría significar que el Emisor aceleraría el cambio de la política monetaria. De acuerdo con Juan David Ballén, analista de Casa de Bolsa, “aunque el dólar corrige a la baja por que la Fed indicó que el aumento de tasas de interés sería más moderado del esperado inicialmente, no implica un cambio de tendencia dado que los fundamentales permanecen intactos (bajos precios del petróleo, aumento de tasas FED, debilidad económica local, deterioro del riesgo país), generando oportunidades interesantes de compra de largo plazo”. Para el departamento de investigaciones económicas de Alianza Valores esta relativa reducción de la volatilidad del dólar se “recibe como una gran oportunidad de compra, pero con la duda de que aún no conocemos la magnitud del descanso. Desde hace semestres estamos afirmando que la tendencia del dólar será de grandes devaluaciones seguidas de agresivos laterales”. Sin embargo, Alianza señala que  “continuamos con nuestras expectativas al alza, reiteramos que la actual moderación será temporal y en la medida en que los factores devaluacionistas, continúen las metas de la tasa de cambio podrían estar entre  $2.800 y los $3.000 en el largo plazo”.