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Ya terminó la tercera oferta pública de adquisición (OPA) por el Grupo Sura, pero los Gilinski todavía no están satisfechos. Pese a que ya han invertido casi $5 billones para adjudicarse el 34,5 % de las acciones, la familia sigue buscando formas para aumentar su poder accionario y decisorio dentro del conglomerado. La persistencia tan solo refleja el valor de la empresa y un potencial tan lucrativo que justifican todas las OPA lanzadas y mucho más.
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El peso de Sura
El Grupo Sura es uno de los principales conglomerados de Colombia y la región: sus empresas y filiales generan 64.653 empleos, trabajan con 70.661 proveedores y atienden a más de 67,8 millones de clientes en 11 países diferentes. En 2021, sus ingresos operacionales consolidados crecieron 19 %, hasta los $24,8 billones, reportando una utilidad neta de $1,5 y terminando con un patrimonio de $31,3 billones.
Entre las empresas del Grupo se destacan Sura Asset Management (83 % de participación) y Seguros Suramericana (81,1 %), las cuales han realizado importantes adquisiciones en los últimos cinco años en América Latina que los ha vuelto un referente de inversión en la región (concentrando el 20 % del mercado de fondos de pensión de Chile, por ejemplo).
Sin embargo, es claro que la joya de la corona de este portafolio es Bancolombia, donde posee el 46 % de las acciones de este banco, cuyos activos cerraron en $255 billones en 2021 y que ha tenido una fuerte expansión en el mercado centroamericano.
El Grupo Sura también tiene un portafolio de inversiones de capital de riesgo (venture capital) en compañías de sectores diversificados como Crehana (educación online), Kiavi (inmobiliario) y Slice (seguros online), lo que los convierte en un poderoso vehículo de financiamiento y crecimiento para nuevas ideas de negocio (sobre todo startups).
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Es inevitable mencionar que este conglomerado es parte del enroque accionario del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), una estrategia empresarial y bursátil en donde el Grupo Sura, el Grupo Argos y el Grupo Nutresa tienen participaciones cruzadas. Es decir, todos tienen acciones de todos.
En este caso, el Grupo Sura es propietaria del 35,7 % de las acciones deNutresa y el 36 % del Grupo Argos. Pero el 27,7 % de las acciones de Sura las tiene el Grupo Argos y el 13 % están en manos e Nutresa. Lo que explica parte del interés de los Gilinski con las OPA, pues entrar a una de estas empresas implica entrar al GEA.
El valor para Gilinski
“Hay por lo menos dos razones que justifican el interés del Grupo Gilinski en Sura. La primera es la posibilidad de buscar sinergias con otras empresas, como el Banco Sudameris. Estas sinergias permitirían aumentar el valor de la acción de Sura. La segunda es la posibilidad de optimizar decisiones difíciles en el Grupo Sura para generar más valor y lograr que el precio de la acción suba. Por ejemplo, el Grupo Sura tiene inversiones que no pesan mucho en su portafolio y que no han rentado bien en los últimos años. Posiblemente, tiene sentido vender algunas de esas inversiones y destinar los recursos generados a otras más rentables”, explicó Luis Carlos Bravo, profesor de finanzas de Inalde Business School.
En efecto, no se puede olvidar que Gilinski también tiene un emporio financiero: GNB Sudameris, un conglomerado de $51 billones en activos y ocho compañías con presencia en Colombia (en donde hay cinco de las ocho), Perú y Paraguay.
Se trata de un conglomerado que le puede abrir las puertas a uno mucho más grande: en el cuadernillo para inversionistas que se presentaron para las tres OPA de Sura los Gilinski plantearon la posibilidad de proponer una fusión con GNB Sudameris.
Los Gilinski ya son los socios mayoritarios de Sura (que controla Bancolombia) y de GNB Sudameris, pero si se materializa la fusión se volverían los principales accionistas de un nuevo conglomerado con más de $300 billones en activos. Es seis veces lo que tiene actualmente su grupo financiero (GNB Sudameris) y se posicionaría como el segundo jugador del mercado bancario colombiano (solo superado por el Grupo Aval).
“Sura es muy valiosa para los Gilinski. El interés principal es acceder a Bancolombia, pero siempre fue un objetivo muy complejo debido al enroque accionario. Solo fue hasta que recibieron el apoyo del Royal Group, que está interesado en Nutresa, que pudieron lanzar un ataque para romper estas defensas”, explica Javier Mejía, Ph.D en economía de la Universidad de los Andes y posdoctor asociado de la Universidad de Stanford.
Entonces, desde esta perspectiva, las tres OPA que los Gilinski han lanzado por Nutresa se podrían leer como una jugada indirecta para presionar la fusión entre Bancolombia y GNB Sudameris.
El problema es que por ahora los Gilinski parecen estancados en la tercera OPA por Nutresa. A corte del pasado 3 de mayo, habían logrado aceptaciones por más de 414.036 acciones, es decir, el 0,09 % del total de títulos en circulación y el 0,75 % de la meta propuesta. Por eso siguen teniendo una participación inferior al 31 %, prácticamente lo mismo que ganaron en las primeras dos ofertas públicas.
De hecho, en el marco de este fenómeno, se conoció que los Gilinski convocaron una asamblea extraordinaria para elegir una nueva junta para Sura, lo cual se entiende como un intento para conseguir un tercer asiento en la directiva y así presionar a que Sura venda el 35 % de las acciones que tiene en Nutresa.
La tercera OPA por Nutresa seguirá hasta el 16 de mayo, por lo que los Gilinski todavía tienen oportunidad para avanzar en su tarea de controlar este conglomerado, que tiene un puente para el control decisorio de Sura. Además, el alza del dólar por encima de los $4.000 hace aún más atractiva la oferta de comprar cada título (de Nutresa) a US$12,58 o más de $50.000, un precio que es más del doble de lo que se encontraba la acción antes de la primera oferta pública de adquisición en noviembre de 2021.
Es claro, entonces, que los Gilinski están implementando una estrategia compleja y de varios pasos: presionar que Sura venda sus acciones de Nutresa, controlar el asiento de Nutresa en la junta directiva de Sura, y así aumentar su poder decisorio para llevar a cabo sus objetivos en una eventual fusión entre Sura y GNB Sudameris. Una jugada que multiplicaría por seis el patrimonio de su conglomerado financiero.
Por Camilo Vega Barbosa, Tres minutos monetizables
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