Europa volátil

El euro perdió las ganancias que obtuvo a principios del día en medio de altibajos, mientras que los inversionistas recibieron ganancias por deuda de los países centrales de la Eurozona, generando que los retornos del bono alemán tuvieran su aumento más grande en dos meses.

Sin embargo, lo que más llamó la atención fue el cambio dramático en los retornos de los países periféricos. “No creo que en mis 28 años en los mercados de capital haya visto un incremento tan rápido en los retornos de madurez de cualquier bono gubernamental como el que soportaron Italia y España durante el último día y medio”, dijo Stephen Pope, de Spotlight Ideas.

Gavan Nolan, de Markit, dijo que las coberturas por riesgos crediticios de España habían llegado a un récord de 610 puntos base, mientras que los retornos sobre los bonos se acercaron a 7%, una marca que se considera como insostenible. “El crédito tuvo un desempeño peor que las acciones durante la mayoría del día. Los mercados de crédito han enviado un claro mensaje a los acreedores de Europa: no más medidas tibias”, dijo.

Fitch, la agencia de calificación de riesgo, rebajó la calificación de 18 bancos españoles, mientras añadió que los demás bonos soberanos de la Eurozona permanecían bajo amenaza de ser rebajados. Esto ayudó a llevar los retornos sobre los bonos de España con maduración a 10 años a su cifra más alta desde la instauración del euro: 6,834%, según datos de Bloomberg. “Esto no quiere decir que el plan de rescate de los bancos anunciado durante el fin de semana haya sido un fracaso total, pues las acciones europeas han mantenido la mayoría de sus ganancias”, dijo Julian Jessop, de Capital Economics.

Sin embargo, al notar el aumento en el precio de varios activos de riesgo, Ashraf Laidi de City Index dijo: “Los mercados están intentando recuperarse y regresar a terreno de ganancias, dejando atrás el euro y subrayando la posibilidad de que las siguientes preguntas en torno a la capacidad de los bancos españoles para recapitalizarse no necesariamente afecten los activos que no son de la Eurozona. Es decir, intentan evitar el contagio”.

Los analistas afirmaron que el aumento en los retornos de los bonos españoles estaba basado en la desilusión de los inversionistas con cómo se financió el rescate de los bancos españoles.

“Luego de una reacción de reflejo inicialmente positiva, el euro y los bonos de la periferia perdieron su brillo”, dijo Jose Wynne, de Barclays Capital. “La recapitalización de los bancos españoles es lo suficientemente grande y oportuna, pero ha decepcionado al mercado porque ninguna parte del costo será compartida por los miembros fuertes de la Eurozona”.