Fed supedita aumentos de tasa a ‘avance real’ de la inflación

La presidenta, Janet Yellen, sugirió que el ritmo de los futuros aumentos de las tasas podría depender del “avance real” en los incrementos de precios hacia la meta del banco central. Esto representa un cambio respecto del requisito que fijó el Comité Federal del Mercado Abierto para una medida inicial, de estar “razonablemente confiado” en que la inflación retornaría a su meta en el mediano plazo.

Este lenguaje aumenta las razones para esperar que las tasas suban gradualmente después de un aumento muy esperado este mes. Medida por el índice de precios en gastos de consumo personal, el indicador favorito de la Fed, la inflación general subió apenas 0,2 por ciento en el año hasta octubre. Los llamados precios subyacentes, que no incluyen los costos volátiles de alimentos y energía, subieron 1,3 por ciento.

“En vista del persistente déficit en la inflación respecto de nuestro objetivo de 2 por ciento, el Comité naturalmente seguirá con mucha atención el avance hacia nuestra meta inflacionaria al decidir en lo sucesivo el camino adecuado para la tasa de interés de fondos federales”, dijo Yellen ante el Economic Club de Washington este miércoles.

Si bien el Comité está dispuesto a subir las tasas este mes con “escasa evidencia tangible” de una inflación más alta, Yellen señaló que los formuladores de política probablemente necesiten más pruebas directas de que la inflación comenzó a subir para ajustar más, dijo Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI en Washington.

“Esto significa que el nivel para el segundo aumento y los subsiguientes es más alto que para el primero”, dijo Guha en una nota a los clientes.

Tasa cero

Los formuladores de políticas redujeron su meta correspondiente a la tasa de interés de fondos federales hasta un rango de cero hasta un cuarto de punto porcentual en diciembre de 2008 y desde entonces la han mantenido allí. La próxima reunión para diagramar la política será los días 15-16 de diciembre en Washington.

En su discurso, Yellen sostuvo que tanto la inflación general como la subyacente se vieron temporalmente deprimidas, la primera debido a una caída abrupta en los precios de la energía y la segunda debido a un dólar más fuerte que hizo bajar los costos de las importaciones.

Teniendo en cuenta estos efectos, “resulta que la tasa de inflación subyacente en los Estados Unidos ha rondado entre 1,5 y 1,75 por ciento”, dijo.

El lenguaje de la responsable de la Fed sobre el avance en materia de inflación y no sólo de empleo parece ser un guiño dirigido a algunos de los miembros más pesimistas del Comité que han expresado incomodidad respecto de un aumento de las tasas este mes.

“Admito cierto nerviosismo con respecto a la decisión que se avecina”, dijo el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, en un discurso este miércoles en East Lansing, Michigan. “La inflación ha sido demasiado baja durante demasiado tiempo”.