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El peso está fuerte respecto al dólar. Si bien no estamos en los niveles de 2014 (cuando un dólar valía $2.000), la tasa de cambio ha venido cayendo de forma significativa hasta rozar los $3.700 en los últimos días. Un claro contraste frente a los casi $4.100 que se registraba en enero pasado. Estos períodos en los que la moneda local se aprecia no han sido frecuentes en los últimos ocho años, por lo que no todos los colombianos saben reaccionar al dólar barato y ver sus implicaciones y oportunidades. Entre ellas las opciones de inversión.
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El dólar en Colombia comenzó a caer con fuerza desde que estalló la guerra en Ucrania. El conflicto y las sanciones de Occidente a Rusia dispararon los precios internacionales del petróleo a más de US$100 por primera vez desde 2014. Incluso hubo días en los que la cotización llegó a los US$130.
Un país como Colombia que, solo en febrero de 2022 exportó US$2.041 millones en combustibles (el 48 % del total exportado), no puede ignorar un repunte de esta escala en los precios del petróleo. Este comercio exterior es uno de los principales canales por los que entran dólares al país, incidiendo en el precio interno de la divisa.
También se debe tener presente que desde que Colombia perdió el grado de inversión, a mediados de 2021, se ha emprendido una batalla constante para mejorar la percepción de riesgo. Siendo la deuda ($715 billones en 2021, el 61,5 % del PIB) y la estabilidad fiscal dos de los puntos que más monitorean firmas como Fitch Ratings, Standard & Poor’s y Moody’s. Pero el petróleo en estos niveles representa una oportunidad para este problema.
El Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2021 se construyó esperando que el petróleo Brent promediara US$63 el barril en 2021 y 2022. Y en este documento hay una simulación que indica que el país recibiría $261.000 millones adicionales por cada dólar que el precio del crudo esté por encima de la proyección.
En lo corrido del 2022 el Brent promedia US$98; es decir, US$35 por encima de la estimación del Gobierno. Entonces, si se mantienen los precios del petróleo, Colombia podría recibir $9 billones de renta petrolera adicional; más de la mitad de lo recaudado en la anterior reforma tributaria. Y ya habría señales de que los inversionistas están reaccionando.
“Si bien hay un rezago en los datos que todavía no nos permite corroborar las cifras de volumen, sí se ha visto mucho más dinamismo en el mercado de deuda colombiana. Lo que puede indicar que hay más apetito de inversión. De hecho, los TES (títulos de deuda colombiana) tuvieron un buen rally de dos semanas”, explicó Diego Franco, presidente de Franco Group.
Poco tiempo para celebrar
La más reciente encuesta de Fedesarrollo revela que, en promedio, los analistas esperan que la tasa de cambio se sitúe en $3.933 para junio y que cierre en $3.800 en diciembre de 2022. Lo que indica que el mercado no espera que duren mucho los precios de un dólar cerca de los $3.700. Y hay una serie de factores a tener en cuenta en el horizonte cercano, entre ellas las elecciones presidenciales.
“Así como lo observamos en Chile, un cambio de gobierno hacia uno con inclinación a la izquierda con reformas profundas en su agenda puede originar una salida de divisas que conduzca a un alza en el precio del dólar en el muy corto plazo. Más adelante, podría pensarse en un efecto rebote, dependiendo de que la gestión del nuevo gobierno en materia económica y fiscal brinde a los inversionistas claridad frente a las reglas de juego en el país, así como si el precio internacional del crudo se sostiene a niveles elevados”, explicó Ana Acosta, sénior mánager de banca de inversión de EY Colombia.
También hay otros factores que podrían elevar el precio del dólar en el segundo semestre de 2022: Juan David Ballén, director de Análisis y Estrategia de Casa de Bolsa, señala que “en la segunda mitad de año, por lo general, entran menos dólares a la economía (por ejemplo, porque las empresas ya han pagado impuesto de renta). Entonces, por temas de estacionalidad, se espera que haya un repunte en la tasa de cambio. Pero no creo que suba a los niveles que tenía antes debido al debilitamiento del dólar en toda la región”.
Asimismo, en la segunda mitad de 2022 se deberá estar muy atento a la economía global. La guerra en Ucrania, el petróleo a más de US$100, el encarecimiento de las otras materias primas y el alza de tasas de la Reserva Federal de los Estados Unidos están aumentando los temores de una recesión, lo que impactará en economías emergentes endeudadas como la colombiana. Y la tasa de cambio será uno de los canales de comunicación de este golpe.
Inversión atractiva pero arriesgada
“El nivel de la tasa de cambio, las elecciones presidenciales y la inflación en Colombia (que superó el 8,53 % anual en marzo) son factores que convierten al dólar en una inversión interesante. En este momento lo ideal es tener el dinero en dólares, ya sea para ahorrar o invertir en instrumentos de la bolsa”, explica Juliana Matiz, CEO de Investopi.
En efecto, hay una oportunidad de inversión, pues desde hace más de seis meses no había un dólar tan barato y los analistas esperan que suba. De hecho, este miércoles 6 de abril la tasa de cambio cerró a un precio de $3.744. Es decir, se encuentra casi $200 por debajo frente a las proyecciones para junio de este año (según el sondeo de Fedesarrollo).
Sin embargo, es preciso ser consciente de que el dólar es uno de los activos que más volatilidad ha registrado en los últimos ocho años en Colombia. Por lo que se debe considerar como inversión de riesgo. No es apta para perfiles conservadores, y mucho menos se debe considerar destinar todos los recursos a esta opción (no ponga todos los huevos en esta canasta).
Es claro entonces que el dólar barato no duraría mucho en Colombia; pero, por ahora, la ventana de oportunidad está abierta.
Por Camilo Vega Barbosa, Tres minutos monetizables
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