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Los movimientos para vender Grupo Éxito, que incluye almacenes Éxito, Carulla, Surtimax, Surti Mayorista, entre otros, se vienen preparando desde hace un tiempo. Todavía no se sabe qué inversionista se hará a una de las empresas más importantes de Colombia, que tiene más de 36.000 colaboradores y 492 almacenes en todo el país; la misma que en 2022 fue la sexta con mayores ingresos operacionales (con $20,6 billones), según cifras de la Superintendencia de Sociedades.
A finales de junio, Grupo Casino, un holding francés que tiene el control sobre Grupo Pao de Açucar (GPA) y también (por medio de esta filial) de Grupo Éxito, dijo que planea vender sus activos en Latinoamérica, que el año pasado facturaron US$19.400 millones. La decisión tiene que ver con los problemas financieros de Grupo Casino que, con corte a 2022, tiene una deuda neta de casi US$7.000 millones.
Poco después del anuncio, el banquero colombiano Jaime Gilinski salió al ruedo con una oferta vinculante de US$836 millones por el 96,52 % de la participación de GPA en Grupo Éxito. Rápidamente el grupo brasileño dio un no rotundo, argumentando que el precio ofertado por Gilinski “no refleja parámetros adecuados de razonabilidad financiera para una transacción de esta naturaleza”. Vale recordar que GPA se hizo en 2019 al 96,57 % de Grupo Éxito por medio de una oferta pública de adquisición en la que pagó $18.000 por acción.
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El empresario colombiano, que tiene bajo su sombrilla empresas como Productos Yupi, Plásticos Rimax, Lulo Bank (un banco digital) y Grupo Semana, es persistente, como lo ha demostrado con los movimientos empresariales con los que logró tener una importante participación en Nutresa, el gigante de los alimentos procesados en el país.
Gilinski presentó una segunda oferta, de US$586,5 millones por el 51 % de las acciones. Pero obtuvo la misma respuesta: un no con el que la junta directiva del GPA, además, le dejó claro que la oferta no refleja la adquisición de una participación de control y que debería incluir la evaluación “del potencial proceso de revisión antimonopolio” y el cronograma de cuánto tardaría dicha revisión.
Esta es solo una parte de la historia. Diego Palencia, profesor de finanzas de la Universidad Javeriana, explica que la venta de Grupo Éxito se viene cocinando desde hace meses. En palabras sencillas, el grupo brasileño está abonando el terreno para facilitar la transferencia de propiedad de Grupo Éxito cuando llegue el momento y para eso adelanta seis operaciones distintas.
Entre ellas, explica Palencia, GPA se está escindiendo (dividiendo) de Grupo Éxito y está redistribuyendo el 83 % de su participación en este entre sus accionistas para mejorar la estructura de capital. También, desde principios de este año, adelanta todo el proceso necesario para la conversión de las acciones ordinarias de Grupo Éxito en American Depositary Receipt (ADR) y Brazilian Depositary Receipts (BDR).
Con esto último, las acciones del Éxito ya no estarán solo en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), sino también en las de Brasil y Nueva York. En los términos de intercambio se definió que cada ADR (acciones en la Bolsa de Nueva York) equivale a ocho acciones ordinarias de Grupo Éxito. En el caso de la Bolsa de Brasil, cada BDR equivale a cuatro acciones ordinarias de Grupo Éxito.
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Con todos estos procesos, que tienen nombres técnicos y a su vez se componen de otras operaciones, GPA busca facilitar la venta de una de las empresas más importantes del país. Palencia lo resume así: “Grupo Casino y GPA se alistan para hacer una transacción internacional con la que venderán el control de Grupo Éxito y, al parecer, la Bolsa de Valores de Nueva York será el punto de referencia para el intercambio final”.
Para el experto, los inversionistas en la BVC ya han contado con este movimiento en la acción, sin embargo, este es un título “con poca liquidez”, dice Palencia, en parte porque en el pasado ya se han hecho otras ofertas públicas de adquisición (OPA).
Lo que viene es que el GPA venderá su participación controlante. ¿Quién la comprará? Todavía no se sabe. Algunos títulos quedarán en manos de accionistas minoritarios, por eso probablemente luego vendrá una OPA.
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