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La inflación en febrero estuvo por debajo de lo que esperaba el mercado. El DANE informó que el Índice de Precios al Consumidor registró una variación anual de 5,29 %. La encuesta mensual de expectativas de analistas económicos, que realiza el Banco de la República, estimaba que la inflación sería de 5,49 % y la de Opinión Financiera, de Fedesarrollo, anticipaba un 5,52 %.
Como explicó José Ignacio López, presidente del Centro de Pensamiento Económico ANIF, en febrero hubo una desaceleración de seis puntos básicos frente a la inflación de enero (5,35 %). Sin embargo, el dato sigue levemente por encima del de hace un año (5,28 %).
La variación mensual (es decir, febrero frente a enero) fue de 1,08 %.
La inflación es un tema central para la economía y para su bolsillo. Heriberto de la Calle, personaje icónico de Jaime Garzón, lo explicaba de esta manera: “Un peso alcanzaba para comprar cinco dulces, la semana entrante alcanza para comprar cuatro dulces, la otra semana tres dulces, dos dulces, un dulce. Es decir, se va dañando lo que se llama el poder adquisitivo”.
En medio de la reactivación económica pospandemia, el IPC subió a niveles problemáticos en el país, hasta que tocó techo en marzo de 2023, cuando se ubicó en 13,34 %. Aunque los precios han cedido, no lo han hecho al ritmo deseado; de hecho, desde finales de 2024 la inflación está “estancada” en un nivel cercano al 5 %, todavía muy por encima de la meta fijada por el Banco de la República, que es 3 %.
Tras el incremento de 23 % en el salario mínimo 2026 que decretó el Gobierno de Gustavo Petro, las expectativas de inflación para este año se dispararon. El dato de enero, que implicó un repunte frente a diciembre, avivó las preocupaciones.
Para este punto, la mayoría de las expectativas de analistas indican que la inflación cerrará el año por encima del 6 %. El equipo técnico del Banco de la República indica que el dato se ubicaría en 6,3 %.
Del otro lado, la administración Petro ha defendido que el incremento del ahora llamado “salario vital” no necesariamente se traducirá en mayor inflación.
Los datos que publicó el DANE en la noche del viernes podrían ajustar, aunque sea levemente, las proyecciones. Los equipos económicos de los centros de investigación y de los bancos publicarán sus análisis la próxima semana.
“Comenzó a bajar la inflación en febrero, y lo hará más cuando baje el efecto de las alzas de la educación privada”, dijo el presidente Gustavo Petro en su cuenta de X.
Luis Fernando Mejía, CEO Lumen Economic Intelligence y exdirector ejecutivo de Fedesarrollo, reconoció que “la inflación de febrero dio una señal positiva”, pero agregó que “persisten riesgos al alza”. Dicho de otra forma: todavía no se puede cantar victoria con una inflación que lleva cinco años por encima de la meta.
¿Qué está impulsando la inflación anual?
Entre febrero de 2025 y el mismo mes de 2026, la división de gasto que más aportó a la inflación fue alojamiento, electricidad, gas y otros servicios públicos, con 1,20 puntos porcentuales. El principal motor fueron los arriendos.
Los otros rubros con mayores aportes fueron alimentos y bebidas no alcohólicas, restaurantes y hoteles y transporte.
La lista de lo que más subió en el último año la encabeza restaurantes y hoteles (con una variación de 9,61 %), salud (7,82 %) y bebidas alcohólicas y tabaco (7,76 %).
Lo que más pesó en la inflación en el último mes
Piedad Urdinola, directora del DANE, dijo que las variaciones por divisiones de gasto fueron “típicas del segundo mes del año”.
Alimentos tuvo el mayor aporte, con 0,24 puntos porcentuales. En esta división, el principal impulso estuvo en el aumento de frutas frescas (con excepción del mango), las papas, el tomate y las carnes.
El segundo rubro con más aporte fue educación, con 0,23 puntos. Este último tuvo la mayor variación en el mes.
“En febrero vemos el ajuste en los precios en los diferentes niveles educativos. Los tres niveles registraron crecimiento: educación básica primaria, secundaria y las matrículas de carreras técnicas, tecnológicas y universitarias”, dijo la directora. Este ajuste también se ve reflejado en otras divisiones de gasto, por ejemplo, los uniformes presionaron en el rubro de prendas de vestir y calzado.
En tercer lugar se ubicó restaurantes y hoteles. El principal motor fueron las comidas por fuera del hogar, como los “corrientazos”, pero también aportaron, según Urdinola, las comidas preparadas, las gaseosas y el “tintico”.
El cuarto rubro con mayor aporte fue transporte, jalonado por la actualización de precios en los sistemas integrados, buses, busetas, taxis; aunque el impacto fue compensado por la reducción en el precio de la gasolina. Así mismo, en el rubro de alojamiento están jalonando los arriendos y los pagos de administraciones en conjuntos residenciales, pero compensa la caída en el precio de la electricidad.
El rumbo de las tasas de interés en Colombia
El pasado 31 de enero, la junta directiva del Banco de la República decidió subir las tasas de interés en 100 puntos básicos, hasta el 10,25 %.
Para entender el punto en el que estamos, hay que hacer memoria. El Banrep aumentó, entre septiembre de 2021 y abril de 2023, las tasas de interés hasta 13,25 %, para contener la inflación pospandemia. En diciembre de 2023, cuando se hizo evidente que los precios estaban cediendo, el Banco empezó a recortar las tasas, aunque a un ritmo menor del que quería el Gobierno de Gustavo Petro.
El ajuste llegó hasta 9,25 % en abril de 2025. De ahí en adelante, la junta decidió no efectuar más recortes. Leonardo Villar, gerente del Banco de la República, insistió en varias ruedas de prensa en que la cautela era la mejor opción para evitar un rebrote de la inflación y que la baja en las tasas fuera “flor de un día”.
Volver a subir las tasas en enero fue, en palabras de Villar “una decisión dolorosa, pero necesaria”. El gerente, en entrevista con El Espectador, defendió que el incremento es justificado, teniendo en cuenta el considerable aumento en las expectativas de inflación para finales de este año.
Lea la entrevista: “Fue una decisión dolorosa, pero necesaria”: gerente del Banrep habla de tasas de interés
Tenga en cuenta que la decisión del Banrep también toca su bolsillo: si la tasa de intervención sube, endeudarse se vuelve más caro. Expertos en finanzas personales han explicado que este puede ser un buen año para invertir, pero hay que tener especial cuidado con la deuda.
Villar aseguró que a todos los miembros de la junta les habría “encantado” bajar la tasa de interés, pero que, por ahora, no es posible hacerlo. “En un contexto de aumento en las expectativas de inflación, una reducción en las tasas de interés se vería como no sostenible y habría podido facilitar un rebote adicional y una perspectiva de permanencia de inflación alta, que no conviene a las tasas de interés de largo plazo ni a las posibilidades de financiamiento del gobierno, de las empresas y de las personas”, dijo el gerente a El Espectador.
Por ahora, las expectativas del mercado indican que las tasas de interés seguirán subiendo en Colombia, pero todo dependerá del rumbo que tome la inflación.
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