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La inflación anual aumentó el mes pasado a 9,67 % respecto al año anterior, en comparación con la estimación mediana de 9,73 % de los analistas encuestados por Bloomberg. Los futuros aumentos internos del precio de los combustibles, una moneda más débil y las expectativas de aumentos salariales agregarán presión para futuras alzas de las tasas de interés después de un incremento de 1,5 puntos porcentuales a 7,5 % en junio.
El peso colombiano cayó a un mínimo histórico el miércoles y las tasas de interés implícitas en el precio de mercado de los swaps descuentan que el banco central elevará la tasa de referencia a 10,4 % en un año.
“Nos sigue preocupando la inflación”, dijo Arnoldo Casas, gerente de portafolios de Credicorp Capital. La segunda mitad del año traerá presiones inflacionarias con precios de gasolina más altos, pero el panorama para 2023 podría ensombrecerse con un traslado del peso más débil hacia los precios y un aumento del salario mínimo que podría estar entre 15 % y 20 %, según Casas.
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El administrador de activos prevé que los responsables de política monetaria elevarán la tasa de referencia al 9,75 % este año. “De alguna manera, eso ya está incorporando en las tasas de los TES. La subida de tasas de interés no golpeó a los TES y la inflación tampoco, sostuvo”.
Casas estima que los rendimientos de los bonos locales a 10 años aumentarán hasta un 12 %, dependiendo de cómo evolucione el diferencial del riesgo de crédito.
Por su parte, Juan David Ballén, economista de Casa de Bolsa, dijo que las expectativas de inflación internacional podrían disminuir si los precios de las materias primas siguen cayendo, dados los temores de recesión.
Sin embargo, Colombia podría ver más presiones inflacionarias debido a los aumentos esperados en los precios de la gasolina y los aumentos en el salario mínimo del próximo año.
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José Luis Hernández, operador de renta fija Corficolombiana dijo que aunque la inflación sorprendió a la baja, todavía es demasiado alta y la mayor preocupación está en que los precios sin alimentos ahora están más cerca del 7 %.
Los rendimientos de los bonos locales de Colombia han caído, pero “creemos que eso será efímero,” dado que la liquidez ha sido escasa, y la captación los bancos están a tasas más altas. Espera que la curva de bonos en pesos locales “tienda a aplanarse o incluso a invertirse”.
“Si la inflación termina (2022) entre 9 % y 10 %, eso genera presión hacia el año entrante por la indexación de precios”, en cuyo caso se mantendrá alta por más tiempo. Dice que su escenario base es que las tasas de interés aumenten en la reunión de julio 150 puntos básicos al 9 %.
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