Operadores de oro pagan mayor precio en años por sus apuestas

Recientemente, el costo de permutar futuros por un contrato con vencimiento posterior llegó al valor más alto en unos seis años, dijo Bernard Sin, director de operaciones con monedas y metales de la refinadora MKS (Switzerland) SA, con sede en Ginebra. El 23 de mayo, los que poseían futuros para junio habrían pagado US$3,40 más por onza para permutar esa posición por el contrato más activo para agosto, muestran datos del Comex.

Los especuladores tienen que ampliar los contratos antes que venzan para evitar tener que aceptar la entrega física. Si bien los administradores de dinero disminuyeron sus posiciones largas netas en un cuarto durante la última semana, sus apuestas siguen superando el promedio del último lustro por 76 por ciento, muestran datos del Gobierno de Estados Unidos. El oro alcanzó su precio más alto en 15 años el 2 de mayo ante la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) no elevaría las tasas de interés tan rápidamente como se pensaba antes.

“La confianza alcista está teniendo su costo para los que apuestan en el oro a largo plazo”, dijo la semana pasada Brad Yates, director de operaciones de Elemetal LLC, una de las refinadoras estadounidenses más grandes, con sede en Dallas. “Hay una enorme posición especulativa que empieza a extenderse, así que están vendiendo junio y comprando agosto”.

El miércoles, el contrato para agosto era US$2,80 más caro que los futuros de junio, frente a US$2,10 un mes antes, muestran datos del Comex compilados por Bloomberg. El diferencial más amplio entre los contratos de agosto y junio para entrega en 2015 alcanzó sólo US$2 y era de 40 centavos de dólar en esta época del año. El 23 de mayo, agosto superó a junio como contrato con el mayor volumen abierto.

Avance anual

Si bien el oro retrocedió cerca de 7 por ciento desde el 2 de mayo en tanto los operadores aumentaron las apuestas en que la Fed aumentará las tasas el mes que viene, los precios registran un crecimiento de 15 por ciento en 2016. Es el mejor comienzo de año en una década.

El precio de cada contrato de Comex sube hasta febrero. En algunos mercados, los operadores se aprovechan de la estructura, conocida como contango, comprando una materia prima y vendiéndola en una fecha posterior para obtener una ganancia con la diferencia tras pagar costos como el almacenamiento.

“El hecho de que el diferencial esté creciendo podría reflejar la actitud alcista subyacente en el mercado”, dijo por e-mail Georgette Boele, analista de ABN Amro Group NV en Ámsterdam. “El contango suele reflejar la dinámica de los inventarios, pero en el caso del oro, también refleja la expectativa de que suban los precios más adelante”.