“Vamos por las fiduciarias”

All Funds Bank es una historia de éxito en el mundo que ya suma varios ceros a su favor. Nacieron en 2000, pero hoy están ubicados como uno de los grandes en ayudar a las principales entidades financieras para acceder de forma más eficiente y segura al mercado de arquitectura abierta de fondos de inversión. Se codean con los grandes bancos custodios a nivel internacional, clientes en más de 32 países, 460 bancas comerciales y administración de alrededor de 200 billones de euros en fondos internacionales. Por eso, Carlos Felipe Stozitzky, su gerente regional, habla de la recién apertura de la oficina en Colombia y qué es lo que buscan con su aterrizaje.

¿Llegan al mercado colombiano en busca de qué?

La oficina está autorizada desde febrero de este año, después de un proceso que se adelantó con la Superintendencia Financiera. En términos generales, lo que estamos haciendo es un lanzamiento más oficial. En Colombia tenemos clientes hace ya varios años, nuestro servicio está dirigido hacia inversionistas institucionales o profesionales, como lo queramos ver, y en sentido ya trabajamos con muchas entidades que podrían aprovechar nuestros servicios en el país.

¿Por ejemplo las AFP?

Por ejemplo los fondos de pensiones, algunas fiduciarias, corredoras de bolsa o aseguradoras. En términos generales, ese es nuestro campo de acción.

Hace cuatro años todos en el mundo querían invertir aquí: las tasas eran muy atractivas, Estados Unidos y Europa no levantaban, el escenario cambió, es cierto. ¿Ahora aparecen ustedes diciéndoles a los clientes corporativos que inviertan afuera?

No es que les digamos. Cuando los clientes o inversionistas institucionales ven esa necesidad de invertir afuera, sobre todo en un tipo de activo que es al que nosotros le prestamos ese acceso, que son los fondos mutuos de inversión internacional, un mercado amplio a nivel mundial que en Colombia hasta ahora está tomando fuerza a través de este tipo de entidades, pues lo que hacemos es asegurarles que puedan llegar a un mercado complejo de una manera segura, óptima y que puedan administrar sus inversiones de forma ágil. La opción la toman ellos, estamos nosotros para atender esa necesidad que tienen de cómo operar en esos mercados y sencillamente lo hacen. No aconsejamos, somos un proveedor de infraestructura más que hacer una recomendación de invertir.

¿Quién hace esa recomendación?

Directamente nuestros proveedores, que son las grandes casas de gestión de activos a nivel mundial, como BlackRock, Investec o Invesco, muy reconocidas y muy grandes. Son los que manejan este mundo de inversión, que se ven muy lejanos. Nosotros lo que tratamos de decir es: hay una forma de verlos más cercanos, es un tipo de activo no sólo admisible, sino que además facilita la gestión de activos en el extranjero.

Los fondos de pensiones dicen que ya no hay en qué invertir aquí y tampoco hay altos rendimientos…

Eso es algo que pasa en Colombia y en la región, en México, en Perú, y pasó hace varios años en Chile, donde los activos locales se acabaron y terminaron sobrevalorados, los rendimientos que están dando no son reales sobre la situación económica de sus emisores o de las perspectivas, son sobrevalorados porque no hay más que comprar. Eso está pasando en Colombia desde hace un par de años y lo que hacen los fondos de pensiones y demás inversionistas institucionales es tratar de diversificar hacia otros activos que estén, entre comillas, más baratos y con mejores rendimientos.

Esos activos están afuera. ¿En dónde?

Hay muchos mercados. Para invertir afuera hay que tener un grado de especialización en ese tipo de activos y de esa forma poderlo hacer bien. Conocer el mercado. Chile se dio cuenta mucho antes: la mejor estrategia para invertir afuera era entregándoles esos recursos a expertos, y eso se consigue a través de los fondos mutuos de inversión. Así como la fiduciaria ofrece a la gente acceso a los mercados profesionales a través de un fondo, pues lo que hacen los fondos mutuos internacionales es lo mismo, ubicados sobre activos en cualquier parte del mundo. Y ahí es donde aparecen las grandes casas gestoras.

En medio de la coyuntura, donde China devalúa el yuan, europa baja sus estimaciones de crecimiento y sigue la expectativa por lo que diga y haga la Reserva Federal. ¿Qué va a pasar?

Esa es la gran pregunta que tienen todos los inversionistas institucionales en Colombia. Aquí lo importante es la estrategia que cada uno de ellos tenga sobre lo que crean que puede llegar a pasar. Cómo medir ese riesgo. Algunos tendrán estrategias de diversificación en moneda, en otros activos o tal vez renta fija sobre la renta variable. Lo importante es saber que hay personas expertas manejando ese dinero. Hablando del caso colombiano, que si no tienen acceso o no son tan hábiles con activos en el extranjero como lo son con los de acá, que tomen esa decisión de entregarle esas labores de ayuda a través de este tipo de vehículos y dársela a la gente que sí conoce los mercados. Esa es la forma profesional de gestionar los recursos de los ahorradores.

Los grandes inversionistas tienen claro que hay que invertir afuera. Pero los medios no tanto. ¿Con la apertura de su oficina en Colombia buscan educar a los que no lo tienen tan claro?

Nos va a acercar mucho más a las personas. Indudablemente, aunque tengamos clientes hace varios años en Colombia, esto permitirá que estemos cerca, la gente se entere de ese mundo complejo de los fondos internacionales y, además, nosotros tenemos y conocemos esa prácticas y experiencias que han vivido los países incluso de la región como Chile, que ya vivió ese proceso y nosotros lo conocemos. Estamos allí con oficina hace más de ocho años y eso nos permite estar cerca de ellos, de esos inversionistas. Creo que sí, será muy positivo tener a alguien cerca a quién preguntarle por lo que pasa y funciona afuera.

¿Ya hay la suficiente madurez en Colombia para saber que hay que invertir afuera?

Pienso que sí, pero falta. Lo importante es que a todos se les ha creado la necesidad.

En Colombia siempre hay temor de que los recursos de los ahorradores se vayan para el exterior.

Hay mucho temor, pero en términos generales siempre los riesgos hay que gestionarlos y sobre todo en inversiones diversificadas. Quien invierte en Colombia lo hace en acciones, en fondos de capital privado, etc. No hay que hacerlo en un solo segmento o una sola plaza. Eso es exponerse a un riesgo mayor. Nadie dice que se va a sacar toda la plata, lo que se busca es que dentro de la estructura del portafolio, que haya un pedazo en que ellos puedan tener en otros activos, en otras monedas que ayuden a mitigar, por ejemplo, la actual devaluación.

¿Cómo es Colombia?

Colombia tiene mercados organizados como el de deuda pública, con un Estado muy exitoso, mucha demanda afuera, pero llega un momento en que se acaba, eso no es ilimitado. Lo mismo para las grandes entidades que emiten deuda, pues todos al final cubren sus necesidades y no van por más. Entonces el volumen al que crece el ahorro en Colombia, a dios gracias, a través de los fondos de pensión y las fiduciarias, están superando en gran magnitud la demanda de recursos por parte de estas entidades que se endeudan incluso en el mismo gobierno. Si se siguen comprando los mismo activos, se sobrevalúan, y los rendimientos caen al piso. Eso es lo que ha pasado en los últimos años.

¿Eso es sano?

Depende. Para efectos del que se endeuda está perfecto, porque se puede endeudar más barato, pero todo tiene una balanza. En algún momento se pudo conseguir un activo en pesos colombianos que rentaba sobre el 4% a corto plazo, pero también había uno de un país desarrollado con una rentabilidad similar y con un renting totalmente distinto. Esas son las distorsiones que se tienen que equilibrar. Y no pasará que una AFP tenga más inversiones en el extranjero que en el mercado local.

En Colombia, para ustedes, ¿hay mucha competencia?

Nosotros tenemos presencia local para soporte operativo. Somos los únicos con dos oficinas en la región, Chile y ahora Colombia. Probablemente abriremos en otros mercados.

¿Dónde está la casa matriz?

En España. Somos un banco español con capital español e italiano. Pero tenemos oficinas en Milán y Londres, de representación en Suiza y Dubái, una filial bancaria en Luxemburgo, que es donde se mueve el mundo de los fondos internacionales, las de Chile y ahora Colombia con miras a la expansión.

¿Cuál es la diferencia entre Chile y Colombia?

Las AFP son las que manejan este tipo de mercado hace tiempo. En términos de volumen, vamos a pasar a los chilenos dentro de muy poco. Más del 70% de las inversiones que tiene están en fondos internacionales fuera de Chile. Nosotros tenemos menos del 10%.

¿Y las fiduciarias?

A todos estos ahorradores que invierten en fiduciarias se les abrió una oportunidad tras las reformas que hizo el Gobierno en los decretos 1242 y 1243, que transformaron ese mundo para ponerlo a la vanguardia, eso lo que hace es que crea oportunidades para que las gestoras de fondo de las fiduciarias amplíen su oferta de valor. Hoy está muy concentrada en fondos de corto plazo, fondo en activos locales y ya.

¿Entonces ustedes van por las fiduciarias?

Sí. Es un mercado muy importante, porque nosotros vemos que lo necesitan. Existen las oportunidades, antes la legislación los restringían mucho. Varias van a poder llevar sus activos afuera. Y no todos los ahorros de las personas van a estar en pesos. Se van a crear fondos balanceados en renta fija y renta variable con el fin de crear una mejor perspectiva de inversión y, por lo tanto, de rentabilidad hacia sus ahorradores. Las aseguradoras y las comisionistas de bolsa son un mercado para nosotros, porque gestionan fondos.