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Se acerca la junta del Banco de la República y el gremio exportador se ha volcado de nuevo sobre él para que aumente sus reservas.
En lo corrido del año, el banco ha realizado compras por US$2.360 millones, pero la moneda ha continuado con su tendencia revaluacionista. En este punto cabe recordar que la medida tiene como principal objetivo suavizar y moderar el comportamiento de la moneda, mas no generar una depreciación agresiva.
Aumentar la compra diaria de dólares por encima de US$20 millones causaría un efecto de corto plazo sobre su comportamiento, pero este se descontaría rápidamente. Por otra parte, si consideramos que, como lo dijo el FMI, las reservas internacionales del país ya se encuentran por encima de su nivel óptimo, serían más los costos sobre los balances del Emisor que los beneficios de tomar esta medida.
Debido a lo anterior, y mientras se sitúe por encima del umbral del dolor (el cual considero $1.750), el Emisor no tomaría medidas adicionales para combatir la revaluación. De esta forma, el peso continuará apreciándose durante los próximos meses (estimo que hasta octubre) pero al final del año, como se ha vuelto costumbre, cerraría al alza por encima de los $1.850.
Por último, cabe reflexionar que bajo el escenario actual: 1. la guerra de monedas se prolongará, 2. los flujos extranjeros continuarán llegando, 3. las épocas en que el dólar se situaba por encima de $2.000 están muy lejanas y 4. la competitividad no depende sólo del tipo de cambio sino de la calidad de los bienes que producimos.
* Alianza Valores
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