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El panorama del dólar para 2013 no luce alentador teniendo en cuenta la gran expectativa de excesos de liquidez en las economías desarrolladas, que deberían incrementar los flujos de inversión hacia las emergentes latinoamericanas.
Es posible que pueda llegar a mínimos de $1.740 a mediados del semestre, generando una disminución de los ingresos de sectores como el exportador, más aún en momentos en que la demanda de materias primas y bienes y servicios del extranjero permanece débil. Aunque el Emisor realizará una intervención más agresiva con compras no inferiores a US$30 millones diarios, su efecto se podría diluir dado que una negociación diaria es en promedio de US$800 millones.
Si bien el Emisor planea compras mensuales por US$750 millones, al compararlas con el volumen de negociación de diciembre, que fue el período de menor volumen en 2012, éstas representan únicamente el 8,6% de lo transado durante ese mes, lo que podría significar que el efecto de la intervención en meses de altos volúmenes es limitado.
Teniendo en cuenta lo anterior, es recomendable para los exportadores el uso de coberturas cambiarias para reducir su riesgo de pérdidas. Si ese fuera el caso, un exportador que hoy vende bienes al exterior por US$100.000, con plazo de pago de tres meses, podría monetizar estos ingresos a una tasa de cambio aproximada de $1.794, sólo si contratara hoy mismo un forward, superando así el precio de la tasa de cambio que se ubica alrededor de $1.773. Esto evidentemente lograría reducir el riesgo para el exportador de que la tasa continúe cayendo.
* Cristian Lancheros, Acciones y Valores
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