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La bolsa estadounidense marca día a día nuevos máximos históricos y se aleja de los niveles previos a la crisis financiera de 2008.
El rally del mercado accionario de EE.UU. ya acumula cerca de un semestre (2013: +15%). Incluso la leyenda de sell in May and go away no encaja en esta coyuntura, ya que este mayo se perfila como uno de los mejores de los últimos años.
Una de las dudas es si niveles por encima de los 1.600 puntos para el SP500 y los 15.000 puntos para el Índice Dow Jones tienen un soporte fundamental. Consideramos que la temporada de resultados corporativos para el primer trimestre de 2013, que estamos culminando, ha sido un catalizador de valor. Pese a que el mercado parece haberse visto favorecido por un crecimiento de las utilidades de las 500 compañías que componen el Índice SP (+2,5%), las ventas de éstas no tuvieron un similar desempeño, marcando un descenso promedio de -1,4%, reflejo del lento ritmo de recuperación de la mayor economía mundial.
No obstante, consideramos que la política monetaria ultraexpansiva que mantienen los principales bancos centrales mundiales es el mayor fundamento para las cotizaciones actuales. Esta potente inyección de liquidez sobre economías desarrolladas ha permitido mantener los flujos de inversión sobre activos de mayor riesgo.
La expectativa que tenemos es que estos estímulos monetarios se mantengan en el mediano plazo, en medio de un escenario de presiones inflacionarias controladas. A pesar de que algunas variables económicas continuarían ganando dinamismo en los próximos meses, creemos que es difícil esperar que la tendencia alcista en la bolsa estadounidense se mantenga.
* Global Securities
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