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Este movimiento ha sido impulsado por las medidas de estímulo monetario de economías desarrolladas, las cuales han propiciado grandes flujos de inversión hacia el oro.
Entre 2008 y 2010, período en que el banco central de EE.UU. llevó a cabo su primer programa de amplitud monetaria, el oro se valorizó un 35%.
Durante 2012, diferentes analistas dudaron del rol del metal como activo refugio en la medida en que su precio comenzó a actuar, en algunos momentos, de forma similar a la de un instrumento de riesgo. Adicionalmente se observó una alta volatilidad durante el año pasado, explicada en parte por el comportamiento mixto de la demanda física por el metal.
Mantenemos una perspectiva positiva para el oro en 2013. Lo anterior se soporta en un escenario en que la liquidez mundial continuaría siendo amplia debido a los paquetes de estímulo monetario de los principales bancos centrales del mundo. Asimismo, esperamos que India y China, que demandan el 39% del oro físico del mundo, muestren una mejoría en su demanda para joyería e inversión. Sin embargo, consideramos que la volatilidad puede ser alta.
Por lo tanto, creemos que una participación pequeña del portafolio en oro puede favorecer una diversificación eficiente que contribuya a la generación de valor en el largo plazo.
*Serfinco
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