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En las últimas semanas se ha discutido el impacto que ha tenido la liquidación de Interbolsa sobre el mercado, quizás en la mayoría de oportunidades a partir de un desconocimiento profundo de la operación de los mismos, o con la intención de mostrar vulnerabilidades mayores a las reales. Sin embargo, se dejan de lado una serie importante de hechos y comportamientos.
El volumen de los diferentes mercados de activos se redujo de manera marcada con la intervención de Interbolsa como era de esperarse, puesto que la firma representaba aproximadamente el 30% del volumen negociado. Sin embargo, la acción ágil y oportuna de las autoridades permitió la estabilización de los tres mercados y por esta vía se logró una recuperación parcial en la negociación.
Aun así, los volúmenes no retornaron a los niveles alcanzados en octubre, por razones más allá de Interbolsa: la estacionalidad de la negociación, en el cierre del año los volúmenes negociados tienden a reducirse en un 40%, evento que ocurre por el inicio del período de vacaciones y por el cierre contable en varias entidades.
En segundo lugar, octubre tiende a ser un mes de alto volumen de negociación, este año en particular se evidenció un nivel mayor de lo habitual por cuenta de varios fundamentales: primero, la autorización al Fondo de Pensiones de Trabajadores del Estado (Fonpet) para comprar activos de renta variable y segundo, la reforma tributaria que estipula una reducción en el impuesto a las inversiones en TES, tanto para locales como para extranjeros. En este segundo caso la reducción sería más marcada.
Alejandro Reyes / Ultrabursátiles
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