Balance 2015

El Gobierno y los centros de estudios cercanos respondieron diciendo que el país estaba blindado por la macroeconomía del banco central autónomo, la regla fiscal y la modalidad de cambio flexible. Se dio por hecho que el déficit en cuenta corriente ocasiona la devaluación que lo corrige. No advirtieron que la devaluación es muy poco efectiva en los países dependientes de las commodities y con estructuras industriales basadas en importaciones superiores a las exportaciones. A poco andar se vio que la política no funcionaba. La devaluación coincidía con una caída similar de los ingresos de las exportaciones y un aumento del déficit en cuenta corriente. La economía quedó expuesta a una fuerte contracción de la demanda que reducía la producción y a una escasez de divisas que disparaba la tasa de cambio y elevaba la inflación. Tal como se anticipó hace un año (Balance 2014), el producto entró en un sendero de crecimiento de 3% con claras tendencias a decaer.

Lo anterior se confirma con la información sectorial. Luego de liderar durante diez años la expansión de la actividad productiva y la inversión, la minería desciende. La industria lleva más de dos años en recesión o estancamiento. La agricultura sin café avanza cerca de la población. La construcción privada desciende y la pública está lejana de las metas oficiales. Los servicios, que son las actividades más estables, han decaído en forma acelerada, en tanto que las ventas del comercio, que constituyen el mejor indicador de consumo, crecen cerca de cero. La inversión revela índices negativos y se reduce a las obras de infraestrutura; la inversión en maquinaria y equipo y la construcción privada caen más de 5%.

Lo más alarmante es el rápido retroceso del mercado laboral. En los últimos meses el crecimiento del empleo es la tercera parte de la tendencia histórica, y está totalmente representado en informales. Así, se volvió a la época de elevación de desempleo y agravamiento de la informalidad.

La economía se encuentra en una seria encrucijada. La devaluación masiva fracasó porque no evitó la ampliación del déficit en cuenta corriente que asciende a 6,7% del PIB y, en su lugar, desbordó la inflación. El país está entre la inflación y el déficit en cuenta corriente de un lado y la recesión de otro. Todo parece indicar que el Gobierno adoptará el último camino, mediante el alza de 1a tasa de interés y la elevación del IVA, y el producto nacional entrará al senderó de crecimiento de 2%.

Claro que había otro manejo. Era necesario intervenir el mercado cambiario y compensar la contracción con un déficit fiscal financiado con emisión. Adicionalmente, se requería un sistema comercial y cambiario que elevara los aranceles y le diera un tratamiento especial a las exportaciones industriales y agrícolas. En varias oportunidades mostré cómo una prescripción de esta naturaleza permitía corregir el déficit en cuenta corriente sin hundir el crecimiento económico.

El año 2014 se destacó por la caída del modelo de las commodities, y el año 2015 por la explosión del déficit en cuenta corriente. Los dos errores históricos propinaron daños irreversibles que pesarán en la estructura económica e interferirán el progreso. Durante mucho tiempo el producto nacional crecerá por debajo de las tendencias históricas, el desempleo y la informalidad aumentarán y el deterioro de la distribución del ingreso persistirá.