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Al igual que los bancos centrales de Estados Unidos y Japón, Banrep tendrá esta semana una nueva reunión de política monetaria. La semana es la misma pero los retos diferentes aunque todos comparten la incertidumbre sobre el crecimiento mundial, los efectos del Brexit, los precios de los productos básicos y los flujos de capitales alrededor del mundo, entre otros.
En Estados Unidos, la Reserva Federal sigue atenta al desempeño de la economía y a la consistencia de los datos adelantados para mostrar una clara tendencia sobre el empleo, la inflación y el crecimiento que les permita tomar una decisión sobre el futuro incremento de tasas. Nuestros colegas de BBVA Research en Estados Unidos creen que la puerta sigue abierta para un incremento este año en diciembre y dos incrementos en junio. En Japón continúa la incertidumbre sobre el crecimiento, las expectativas de inflación y el papel de las decisiones de política económica en un sistema que se somete a muchas reformas.
En Colombia, el Banco de la República tiene nueva información para esta reunión en lo que tiene que ver con el dato creciente de inflación de junio, que alcanzó el 8,6 % anual, junto con un aumento en todas las medidas de inflación básica y unos datos de expectativas de inflación a dos años que no ceden (3,7 % anual). Adicionalmente, unos datos de ventas minoristas más débiles (sin autos crecieron 0,4 % anual en mayo) y unos datos de empleo a mayo difíciles de leer que muestran una diminución en la participación laboral, especialmente en Bogotá, que compensa las pérdidas de empleo.
Con la nueva información, el reto del Banco Central de Colombia difiere del de sus colegas en muchas cosas pero, en lo que atañe a la reunión de esta semana, la gran diferencia es la inflación en general, pero en particular, la tendencia creciente de los indicadores de inflación básica en junio y las expectativas de inflación a dos años pegadas como vampiro al margen superior del rango meta. Eso sí, mantienen la misma incertidumbre que sus colegas en cuanto al ritmo de desaceleración de la economía.
@juanatellez *Economista jefa BBVA Research Colombia
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